中钢天源(002057)2024年一季报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
中钢天源股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主要业务为制造业，占比高达74.60%，主要产品包括工业原料、检验检测、电子元器件、金属制品四项，工业原料占比27.52%，检验检测占比23.55%，电子元器件占比22.78%，金属制品占比17.79%。
2024年一季度，公司实现营收6.08亿元，同比基本持平。扣非净利润4,535.76万元，同比基本持平。中钢天源2024年第一季度净利润6,125.00万元，业绩同比小幅下降6.81%。
投资收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降6.81%
本期净利润为6,125.00万元，去年同期6,572.27万元，同比小幅下降6.81%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期收益323.11万元，去年同期损失235.47万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期收益94.98万元，去年同期支出251.66万元，同比大幅增长。
但是（1）投资收益本期为-151.73万元，去年同期为1,013.22万元，由盈转亏；（2）其他收益本期为803.69万元，去年同期为1,256.35万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅增长6.51%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.08亿元 | 6.06亿元 | 0.26% |
| 营业成本 | 4.77亿元 | 4.77亿元 | -0.11% |
| 销售费用 | 1,448.19万元 | 716.72万元 | 102.06% |
| 管理费用 | 3,948.63万元 | 4,005.10万元 | -1.41% |
| 财务费用 | -217.66万元 | -251.32万元 | 13.40% |
| 研发费用 | 2,480.20万元 | 3,314.03万元 | -25.16% |
| 所得税费用 | -94.98万元 | 251.66万元 | -137.74% |
2024年一季度主营业务利润为5,083.20万元，去年同期为4,772.71万元，同比小幅增长6.51%。
虽然销售费用本期为1,448.19万元，同比大幅增长102.06%，不过研发费用本期为2,480.20万元，同比下降25.16%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、净现金流由正转负
2024年一季度，中钢天源净现金流为-6,485.48万元，去年同期为914.97万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为5.15亿元，同比小幅增长4.04%；（2）收到的其他与经营活动有关的现金本期为3,776.55万元，同比大幅增长102.91%。
但是（1）收到其他与筹资活动有关的现金本期为7,992.48万元，同比大幅下降49.47%；（2）偿还债务支付的现金本期为7,202.69万元，同比大幅增长3.49倍。
行业分析
1、行业发展趋势
中钢天源属于磁性材料及新能源电池材料行业，核心产品包括四氧化三锰、永磁铁氧体等，并布局固态电池及氢燃料电池材料领域。 磁性材料及新能源电池材料行业近三年受新能源汽车、储能产业驱动，市场规模年均增长超15%。2024年全球新能源电池材料需求突破800亿美元，固态电池材料产业化加速，预计2025年行业规模将达1200亿美元，复合增长率维持12%-15%。高纯四氧化三锰、稀土永磁等细分领域因技术壁垒和下游高景气度，市场集中度持续提升。
2、市场地位及占有率
中钢天源是全球高纯四氧化三锰核心供应商，产能5.5万吨居全球首位，国内市占率约35%。其电池级四氧化三锰覆盖主流正极材料，2024年新能源材料营收占比提升至42%，在固态电池正极材料研发进度领先，技术储备深度绑定头部电池厂商。
3、主要竞争对手
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