动力源(600405)2024年一季报深度解读：资产负债率同比增加，净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
北京动力源科技股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“何振亚”。公司的营收主要由以下三块构成，分别为数据通信、定制及模块电源、综合节能。主要产品包括通信电源、定制及模块电源、节能服务及高压变频器三项，通信电源占比47.28%，定制及模块电源占比14.25%，节能服务及高压变频器占比12.81%。
2024年一季度，公司实现营收1.24亿元，同比下降27.75%。扣非净利润-5,721.56万元，较去年同期亏损增大。动力源2024年第一季度净利润-5,812.07万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为1,999.66万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-5,812.07万元，去年同期-4,750.95万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然其他收益本期为207.22万元，去年同期为50.25万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-6,066.04万元，去年同期为-5,262.62万元，亏损增大；（2）信用减值损失本期收益221.46万元，去年同期收益500.96万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.24亿元 | 1.72亿元 | -27.75% |
| 营业成本 | 9,657.08万元 | 1.27亿元 | -23.70% |
| 销售费用 | 2,725.51万元 | 3,693.77万元 | -26.21% |
| 管理费用 | 1,878.06万元 | 1,874.35万元 | 0.20% |
| 财务费用 | 1,147.69万元 | 1,216.77万元 | -5.68% |
| 研发费用 | 2,853.16万元 | 2,683.49万元 | 6.32% |
| 所得税费用 | 194.47万元 | 47.58万元 | 308.72% |
2024年一季度主营业务利润为-6,066.04万元，去年同期为-5,262.62万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为1.24亿元，同比下降27.75%；（2）毛利率本期为22.08%，同比下降了4.14%。
3、净现金流由负转正
2024年一季度，动力源净现金流为9,140.03万元，去年同期为-1,062.46万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为1.85亿元，同比大幅下降30.19%；（2）取得借款收到的现金本期为3.79亿元，同比小幅下降9.78%。
但是（1）偿还债务支付的现金本期为3.18亿元，同比下降21.53%；（2）收到其他与筹资活动有关的现金本期为3,561.17万元，同比大幅增长662.50倍。
资产负债率同比增加
2024年一季度，企业资产负债率为73.77%，去年同期为66.65%，同比小幅增长了7.12%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为21.17亿元，同比下降16.85%，另外总负债本期为15.62亿元，同比小幅下降7.97%。
1、有息负债增加原因
动力源负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了976.34万元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1,012.81万元，同比小幅下降。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.82 | 0.98 | 0.98 | 1.09 | 1.03 |
| 速动比率 | 0.57 | 0.68 | 0.68 | 0.80 | 0.80 |
| 现金比率(%) | 0.14 | 0.14 | 0.12 | 0.12 | 0.09 |
| 资产负债率(%) | 73.77 | 66.65 | 66.17 | 59.60 | 59.40 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 17.57 | 6.52 | 2.02 | 3.78 | 1.77 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.02 | 0.01 | -0.02 | -0.05 | 0.01 |
| 货币资金/短期债务 | 0.25 | 0.30 | 0.23 | 0.22 | 0.14 |
流动比率为0.82，去年同期为0.98，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外经营活动现金流净额/短期债务为0.02，去年同期为0.01，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
而且货币资金/短期债务本期为0.25，去年同期为0.30，货币资金/短期债务在去年已经较低的情况下还有所下降。
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