超声电子(000823)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
广东汕头超声电子股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“汕头市国资委”。公司的主营业务为电子元器件制造业(主营收入)，主要产品包括印制线路板和液晶显示器两项，其中印制线路板占比46.77%，液晶显示器占比32.00%。
2024年一季度，公司实现营收12.66亿元，同比基本持平。扣非净利润1,427.98万元，同比增长17.78%。超声电子2024年第一季度净利润1,966.93万元，业绩同比大幅增长41.84%。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加41.84%
2024年一季度，超声电子营业总收入为12.66亿元，去年同期为12.70亿元，同比基本持平，净利润为1,966.93万元，去年同期为1,386.73万元，同比大幅增长41.84%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为1,873.32万元，去年同期为1,315.55万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为127.78万元，去年同期为-44.04万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比大幅增长42.40%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.66亿元 | 12.70亿元 | -0.33% |
| 营业成本 | 10.66亿元 | 10.35亿元 | 2.94% |
| 销售费用 | 3,196.49万元 | 3,402.36万元 | -6.05% |
| 管理费用 | 7,403.51万元 | 9,673.23万元 | -23.46% |
| 财务费用 | -407.26万元 | 1,373.44万元 | -129.65% |
| 研发费用 | 7,259.40万元 | 7,166.85万元 | 1.29% |
| 所得税费用 | 636.62万元 | 500.09万元 | 27.30% |
2024年一季度主营业务利润为1,873.32万元，去年同期为1,315.55万元，同比大幅增长42.40%。
虽然毛利率本期为15.84%，同比小幅下降了2.67%，不过（1）管理费用本期为7,403.51万元，同比下降23.46%；（2）财务费用本期为-407.26万元，同比大幅下降129.65%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比增长
超声电子2024年一季度非主营业务利润为730.23万元，去年同期为571.28万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,873.32万元 | 95.24% | 1,315.55万元 | 42.40% |
| 其他收益 | 428.92万元 | 21.81% | 401.38万元 | 6.86% |
| 其他 | 325.96万元 | 16.57% | 232.38万元 | 40.27% |
| 净利润 | 1,966.93万元 | 100.00% | 1,386.73万元 | 41.84% |
4、净现金流由正转负
2024年一季度，超声电子净现金流为-2.77亿元，去年同期为1.02亿元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为2.95亿元，同比增长2.95亿元；
但是（1）投资支付的现金本期为5.55亿元，同比增长5.55亿元；（2）取得借款收到的现金本期为3,785.72万元，同比大幅下降77.62%。
行业分析
1、行业发展趋势
超声电子属于电子元件制造行业，主营印制电路板、液晶显示器及覆铜板等产品 电子元件制造业近三年受5G通信、汽车电子及消费电子需求驱动，2025年全球市场规模预计突破4500亿美元，复合增长率约6%，高端化、集成化及国产替代加速，高频高速PCB、新型显示模组等细分领域增长显著
2、市场地位及占有率
超声电子在国内PCB领域排名前15，汽车电子PCB市占率约3.5%，高端HDI板供货规模达十亿级，2024年营收57.56亿元，净利润2.16亿元，稳居行业第二梯队
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