依顿电子(603328)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
广东依顿电子科技股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“绵阳市国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为高精度、高密度双层及多层印制电路板的研发、生产和销售。公司的主要产品为双面线路板、四层线路板、六层线路板、八层及以上线路板，产品广泛应用在汽车电子、通讯设备、消费电子、计算机、医疗工控等下游行业产品上。
根据依顿电子2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收8.19亿元，同比小幅增长3.65%。扣非净利润9,851.25万元，同比大幅增长33.54%。依顿电子2024年第一季度净利润1.05亿元，业绩同比大幅增长36.75%。本期经营活动产生的现金流净额为1.32亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为印刷线路板。
1、印刷线路板
2021年-2023年印刷线路板营收呈小幅增长趋势，从2021年的27.02亿元，小幅增长到2023年的29.41亿元。2021年-2023年印刷线路板毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的6.95%，大幅增长到了2023年的16.02%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 8.19亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 1.05亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 7.90亿元 | 8.11亿元 | 8.11亿元 | 7.66亿元 |
| 净利润 | 7,655.91万元 | 1.08亿元 | 1.14亿元 | 5,637.02万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 7.14亿元 | 7.83亿元 | 8.17亿元 | 7.44亿元 |
| 净利润 | 3,805.79万元 | 8,481.45万元 | 1.01亿元 | 4,440.59万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 6.41亿元 | 7.69亿元 | 7.58亿元 | 7.40亿元 |
| 净利润 | 3,092.88万元 | 4,364.22万元 | 4,309.17万元 | 3,294.50万元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占23%、二季度占25%、三季度占26%、四季度占26%
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加3.65%，净利润同比大幅增加36.75%
2024年一季度，依顿电子营业总收入为8.19亿元，去年同期为7.90亿元，同比小幅增长3.65%，净利润为1.05亿元，去年同期为7,655.91万元，同比大幅增长36.75%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-442.43万元，去年同期为171.46万元，由盈转亏；
但是主营业务利润本期为1.11亿元，去年同期为7,822.05万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长41.50%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.19亿元 | 7.90亿元 | 3.65% |
| 营业成本 | 6.38亿元 | 6.23亿元 | 2.34% |
| 销售费用 | 1,846.50万元 | 1,897.57万元 | -2.69% |
| 管理费用 | 2,285.59万元 | 2,543.02万元 | -10.12% |
| 财务费用 | -1,120.85万元 | 787.66万元 | -242.30% |
| 研发费用 | 3,399.17万元 | 3,070.95万元 | 10.69% |
| 所得税费用 | 1,927.85万元 | 1,407.07万元 | 37.01% |
2024年一季度主营业务利润为1.11亿元，去年同期为7,822.05万元，同比大幅增长41.50%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为8.19亿元，同比小幅增长3.65%；（2）财务费用本期为-1,120.85万元，同比大幅下降2.42倍；（3）毛利率本期为22.07%，同比小幅增长了1.00%。
行业分析
1、行业发展趋势
依顿电子属于印制电路板（PCB）制造业，核心聚焦汽车电子、通信及新能源领域。 PCB行业近三年受新能源汽车、5G通信及AI算力需求驱动，市场规模稳步增长，2024年全球PCB产值预估突破900亿美元。随着车用电子化率提升及高阶HDI板需求激增，未来三年行业年复合增速预计达5%-7%，其中汽车电子PCB板块增长潜力显著，但短期面临消费电子需求疲软及原材料价格波动压力。
2、市场地位及占有率
依顿电子在国内汽车电子PCB细分领域处于第二梯队，2024年汽车电子业务营收占比约35%，其高可靠性PCB产品在新能源汽车BMS系统供货规模达千万级，但整体市占率未达头部企业水平。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 依顿电子（603328） | 主营高精度汽车电子PCB，深度绑定欧美整车厂供应链 | 2025年汽车电子营收占比提升至38%，新能源电源管理板供货量突破800万片 |
| 鹏鼎控股（002938） | 全球PCB龙头，覆盖消费电子与汽车多领域 | 2024年车载PCB营收超85亿元，高阶ADAS板市占率居国内首位 |
| 沪电股份（002463） | 专注高速通信与汽车PCB，具备高阶HDI量产能力 | 2025年服务器用PCB订单占比达45%，汽车雷达板通过Tier1厂商认证 |
| 世运电路（603920） | 汽车PCB核心供应商，特斯拉等新能源车企主力合作方 | 2024年新能源汽车PCB出货量同比增32%，占营收比重突破50% |
| 胜宏科技（300476） | 聚焦显卡与汽车电子PCB，布局智能驾驶领域 | 2025年车载摄像头模组板出货量达1200万片，获造车新势力定点项目 |
1、经营分析总结
近4年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润1.05亿元，较上期大幅增长。
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