ST凯利(300326)2024年一季报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
上海凯利泰医疗科技股份有限公司于2012年上市。公司的核心业务有两块，一块是医疗器械制造业，一块是器械消毒服务业，主要产品包括椎体成形微创产品、器械消毒服务业、射频消融产品、其他医疗器械四项，椎体成形微创产品占比30.89%，器械消毒服务业占比22.37%，射频消融产品占比20.70%，其他医疗器械占比16.28%。
2024年一季度，公司实现营收2.46亿元，同比下降16.37%。扣非净利润831.16万元，同比大幅下降82.13%。ST凯利2024年第一季度净利润1,655.48万元，业绩同比大幅下降77.95%。
投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低16.37%，净利润同比大幅降低77.95%
2024年一季度，ST凯利营业总收入为2.46亿元，去年同期为2.94亿元，同比下降16.37%，净利润为1,655.48万元，去年同期为7,507.82万元，同比大幅下降77.95%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）投资收益本期为-244.78万元，去年同期为2,918.82万元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为2,033.84万元，去年同期为5,108.84万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降60.19%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.46亿元 | 2.94亿元 | -16.37% |
| 营业成本 | 1.27亿元 | 1.35亿元 | -6.23% |
| 销售费用 | 4,095.75万元 | 5,865.65万元 | -30.17% |
| 管理费用 | 4,305.61万元 | 3,465.33万元 | 24.25% |
| 财务费用 | -114.36万元 | -22.97万元 | -397.79% |
| 研发费用 | 1,497.98万元 | 1,302.12万元 | 15.04% |
| 所得税费用 | 303.97万元 | 1,026.90万元 | -70.40% |
2024年一季度主营业务利润为2,033.84万元，去年同期为5,108.84万元，同比大幅下降60.19%。
虽然销售费用本期为4,095.75万元，同比大幅下降30.17%，不过营业总收入本期为2.46亿元，同比下降16.37%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、净现金流同比大幅下降4.55倍
2024年一季度，ST凯利净现金流为-2.54亿元，去年同期为-4,575.35万元，较去年同期大幅下降4.55倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为2.40亿元，同比大幅增长97.69%；
但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为4.56亿元，同比大幅增长146.49%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为4.56亿元，同比大幅增长146.49%；（3）销售商品、提供劳务收到的现金本期为2.50亿元，同比下降27.62%。
行业分析
1、行业发展趋势
凯利泰属于骨科脊柱类微创介入医疗器械行业。 骨科脊柱类微创介入医疗器械行业近三年受人口老龄化驱动保持稳定增长，国内市场规模复合增速约12%，2025年预计突破500亿元。集采政策加速国产替代，微创术式渗透率提升至35%以上，智能化、精准化产品成为技术迭代方向，海外市场拓展成为头部企业增长引擎。
2、市场地位及占有率
凯利泰在国内椎体成形微创领域处于领先地位，核心产品覆盖超500家二级以上医院，出口20余个国家，国产厂商中椎体扩张球导管市占率约28%，位列本土企业前三，但受集采价格降幅影响，2024年骨科业务营收占比降至61%。
3、主要竞争对手
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