昭衍新药(603127)2024年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润由盈转亏
北京昭衍新药研究中心股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“冯宇霞”。公司主营业务专注于药物全生命周期的安全性评价和监测服务，其药物临床前研究服务为公司的核心业务，主要内容包括药物非临床安全性评价服务、药效学研究服务、动物药代动力学研究服务和药物筛选。
根据昭衍新药2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.25亿元，同比小幅下降12.07%。扣非净利润-2.81亿元，由盈转亏。昭衍新药2024年第一季度净利润-2.73亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为1.20亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司主要从事药物非临床研究服务、临床服务及其他、实验模型供应。
1、药物非临床研究服务
2017年-2023年药物非临床研究服务营收呈大幅增长趋势，从2017年的2.92亿元，大幅增长到2023年的23.09亿元。2017年-2023年药物非临床研究服务毛利率呈下降趋势，从2017年的56.71%，下降到了2023年的43.22%。
2021年，该产品名称由“药物临床前研究服务”变更为“药物非临床研究服务”。
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅降低12.07%，净利润由盈转亏
2024年一季度，昭衍新药营业总收入为3.25亿元，去年同期为3.69亿元，同比小幅下降12.07%，净利润为-2.73亿元，去年同期为1.88亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）公允价值变动收益本期为-3.10亿元，去年同期为9,844.16万元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为3,151.45万元，去年同期为1.07亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降70.43%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.25亿元 | 3.69亿元 | -12.07% |
| 营业成本 | 2.18亿元 | 1.78亿元 | 22.27% |
| 销售费用 | 585.05万元 | 536.12万元 | 9.13% |
| 管理费用 | 7,196.17万元 | 7,454.38万元 | -3.46% |
| 财务费用 | -2,801.15万元 | -2,480.03万元 | -12.95% |
| 研发费用 | 2,296.73万元 | 2,761.16万元 | -16.82% |
| 所得税费用 | -1,976.64万元 | 2,661.88万元 | -174.26% |
2024年一季度主营业务利润为3,151.45万元，去年同期为1.07亿元，同比大幅下降70.43%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为3.25亿元，同比小幅下降12.07%；（2）毛利率本期为32.84%，同比大幅下降了18.86%。
3、非主营业务利润由盈转亏
昭衍新药2024年一季度非主营业务利润为-3.25亿元，去年同期为1.08亿元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,151.45万元 | -11.53% | 1.07亿元 | -70.43% |
| 公允价值变动收益 | -3.10亿元 | 113.41% | 9,844.16万元 | -414.92% |
| 其他 | -1,436.73万元 | 5.26% | 943.69万元 | -252.25% |
| 净利润 | -2.73亿元 | 100.00% | 1.88亿元 | -245.63% |
全国排名
截止到2025年6月20日，昭衍新药近十二个月的滚动营收为20亿元，在CRO行业中，昭衍新药的全国排名为5名，全球排名为13名。
CRO营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| IQVIA 昆泰 | 1107 | 3.55 | 99 | 12.43 |
| Laboratory Corp 美国控股实验室 | 935 | -6.90 | 54 | -32.05 |
| ICON | 595 | 14.75 | 57 | 72.88 |
| 药明康德 | 392 | 19.66 | 95 | 22.85 |
| Charles River | 291 | 4.59 | 1.60 | -61.56 |
| Medpace | 152 | 22.68 | 29 | 30.53 |
| 康龙化成 | 123 | 18.15 | 18 | 2.59 |
| 金斯瑞生物科技 | 74 | 26.53 | 213 | -- |
| 泰格医药 | 66 | 8.19 | 4.05 | -47.96 |
| Evotec | 66 | 8.85 | -16.23 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 昭衍新药 | 20 | 9.99 | 0.74 | -48.97 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
昭衍新药属于药物非临床研究服务行业，专注于临床前安全性评价及药物研发外包服务（CRO）。 全球CRO行业近三年保持快速增长，2024年市场规模预计突破900亿美元，年复合增长率超10%。中国CRO市场受益于创新药政策支持及国际产业转移，2024年市场规模达1500亿元人民币。未来趋势聚焦于生物药、基因治疗等新兴领域，AI技术应用及一体化服务平台将推动行业集中度提升，预计2025年全球市场空间突破1200亿美元。
2、市场地位及占有率
昭衍新药为国内临床前安全性评价领域龙头企业，市场占有率约15%-20%，2024年新增订单同比增长25%。其GLP实验室资质及国际AAALAC认证巩固技术壁垒，尤其在生物药及基因治疗评价领域占据领先地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 昭衍新药（603127） | 临床前安全性评价龙头，GLP资质全覆盖 | 2024年新增订单同比增长25%，生物药评价业务占比超40% |
| 药明康德（603259） | 综合性CXO龙头，覆盖药物研发全流程 | 2024年CDMO业务营收占比52%，全球市场份额约3.8% |
| 康龙化成（300759） | 临床前CRO及CMC服务供应商 | 2024年实验室服务营收增长28%，海外收入占比65% |
| 泰格医药（300347） | 临床CRO领导者，聚焦创新药试验 | 2024年新增合同金额超80亿元，国际多中心试验占比35% |
| 百花医药（600721） | 药物研发及临床前技术服务提供商 | 2024年新签订单同比增长47%，仿制药一致性评价项目占比60% |
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