药明康德(603259)2024年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
无锡药明康德新药开发股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“GeLi（李革）”。公司的主营业务是为全球生物医药行业提供一体化、端到端的新药研发和生产服务。
根据药明康德2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收79.82亿元，同比小幅下降10.95%。扣非净利润20.34亿元，同比小幅增长8.86%。药明康德2024年第一季度净利润19.59亿元，业绩同比小幅下降10.38%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为化学业务(WuXiChemistry)，占比高达72.31%，主要产品包括化学业务和测试业务两项，其中化学业务占比72.31%，测试业务占比16.21%。
1、化学业务(WuXiChemistry)
2021年-2023年化学业务(WuXiChemistry)营收呈大幅增长趋势，从2021年的140.87亿元，大幅增长到2023年的291.71亿元。2021年-2023年化学业务(WuXiChemistry)毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的39.51%，小幅增长到了2023年的44.52%。
2、测试业务(WuXiTesting)
2021年-2023年测试业务(WuXiTesting)营收呈大幅增长趋势，从2021年的45.25亿元，大幅增长到2023年的65.40亿元。2021年-2023年测试业务(WuXiTesting)毛利率呈增长趋势，从2021年的31.7%，增长到了2023年的37.4%。
3、生物学业务(WuXiBiology)
2021年-2023年生物学业务(WuXiBiology)营收呈增长趋势，从2021年的19.85亿元，增长到2023年的25.53亿元。2021年-2023年生物学业务(WuXiBiology)毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的38.73%，小幅增长到了2023年的40.35%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 79.82亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 19.59亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 89.64亿元 | 99.08亿元 | 106.70亿元 | 107.99亿元 |
| 净利润 | 21.86亿元 | 31.71亿元 | 27.92亿元 | 15.52亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 84.74亿元 | 92.82亿元 | 106.38亿元 | 109.60亿元 |
| 净利润 | 16.56亿元 | 30.20亿元 | 27.71亿元 | 14.56亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 49.50亿元 | 55.86亿元 | 59.85亿元 | 63.81亿元 |
| 净利润 | 15.07亿元 | 11.85亿元 | 8.96亿元 | 15.48亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占21%、二季度占24%、三季度占27%、四季度占28%
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降10.38%
本期净利润为19.59亿元，去年同期21.86亿元，同比小幅下降10.38%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为23.38亿元，去年同期为21.88亿元，同比小幅增长；
但是（1）公允价值变动收益本期为-8,401.15万元，去年同期为1.65亿元，由盈转亏；（2）投资收益本期为-892.51万元，去年同期为1.78亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比小幅增长6.83%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 79.82亿元 | 89.64亿元 | -10.95% |
| 营业成本 | 49.38亿元 | 53.88亿元 | -8.34% |
| 销售费用 | 1.79亿元 | 1.76亿元 | 1.84% |
| 管理费用 | 5.76亿元 | 6.49亿元 | -11.28% |
| 财务费用 | -4.24亿元 | 1.45亿元 | -392.93% |
| 研发费用 | 3.06亿元 | 3.57亿元 | -14.25% |
| 所得税费用 | 3.38亿元 | 4.23亿元 | -19.98% |
2024年一季度主营业务利润为23.38亿元，去年同期为21.88亿元，同比小幅增长6.83%。
主营业务利润同比小幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 财务费用 | -4.24亿元 | -392.93% | 营业总收入 | 79.82亿元 | -10.95% |
| 毛利率 | 38.13% | -1.76% |
全球排名
截止到2025年6月20日，药明康德近十二个月的滚动营收为392亿元，在CRO行业中，药明康德的全球营收规模排名为4名，全国排名为1名。
CRO营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| IQVIA 昆泰 | 1107 | 3.55 | 99 | 12.43 |
| Laboratory Corp 美国控股实验室 | 935 | -6.90 | 54 | -32.05 |
| ICON | 595 | 14.75 | 57 | 72.88 |
| 药明康德 | 392 | 19.66 | 95 | 22.85 |
| Charles River | 291 | 4.59 | 1.60 | -61.56 |
| Medpace | 152 | 22.68 | 29 | 30.53 |
| 康龙化成 | 123 | 18.15 | 18 | 2.59 |
| 金斯瑞生物科技 | 74 | 26.53 | 213 | -- |
| 泰格医药 | 66 | 8.19 | 4.05 | -47.96 |
| Evotec | 66 | 8.85 | -16.23 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
药明康德属于医药研发与生产外包服务行业，涵盖药物发现、临床前研究、临床试验及生产全产业链。 医药研发外包行业近三年保持高速增长，受益于全球创新药研发投入增加及跨国药企降本需求，中国市场增速领先。未来趋势聚焦技术升级（如AI药物发现）、全球化产能布局及ESG整合，预计2025年全球CRO/CDMO市场规模将突破1500亿美元，中国占比持续提升至25%以上。
2、市场地位及占有率
药明康德为全球医药外包服务龙头，2024年在全球CRO/CDMO综合服务领域市占率约6.5%，位列前三；中国市场份额超20%，稳居本土第一，客户覆盖全球前20大药企中的18家。
3、主要竞争对手
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