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生益科技(600183)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
广东生益科技股份有限公司于1998年上市。公司的主要业务为覆铜板和粘结片，占比高达76.16%，其中覆铜板业务为第一大收入来源，占比79.92%。
2024年一季度，公司实现营收44.23亿元，同比增长17.77%。扣非净利润3.86亿元，同比大幅增长65.65%。生益科技2024年第一季度净利润4.04亿元，业绩同比大幅增长66.40%。本期经营活动产生的现金流净额为1.33亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加17.77%，净利润同比大幅增加66.40%
2024年一季度，生益科技营业总收入为44.23亿元，去年同期为37.56亿元，同比增长17.77%，净利润为4.04亿元，去年同期为2.43亿元，同比大幅增长66.40%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为4.27亿元，去年同期为2.68亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长59.48%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 44.23亿元 | 37.56亿元 | 17.77% |
| 营业成本 | 34.81亿元 | 30.14亿元 | 15.48% |
| 销售费用 | 8,236.79万元 | 5,750.75万元 | 43.23% |
| 管理费用 | 1.76亿元 | 1.78亿元 | -1.10% |
| 财务费用 | 1,663.81万元 | 3,425.72万元 | -51.43% |
| 研发费用 | 2.17亿元 | 1.82亿元 | 19.22% |
| 所得税费用 | 5,061.23万元 | 3,124.84万元 | 61.97% |
2024年一季度主营业务利润为4.27亿元，去年同期为2.68亿元，同比大幅增长59.48%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为44.23亿元，同比增长17.77%；（2）毛利率本期为21.30%，同比小幅增长了1.56%。
3、净现金流由正转负
2024年一季度，生益科技净现金流为-7.47亿元，去年同期为2.46亿元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 32.16亿元 | -10.61% | 投资支付的现金 | 202.37万元 | -97.97% |
| 取得借款收到的现金 | 3.93亿元 | -40.72% | |||
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 23.47亿元 | 6.97% | |||
| 吸收投资所收到的现金 | 3,484.79万元 | -72.57% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
生益科技属于电子基材制造领域的覆铜板（CCL）行业。 覆铜板行业近三年受益于5G基站、数据中心及新能源汽车需求增长，全球市场规模从2022年的170亿美元增至2024年的195亿美元，年复合增长率约7%。未来趋势聚焦高端化，高频高速、高导热基材需求攀升，预计2025年高端产品占比超30%，汽车电子和AI算力驱动成为核心增量。
2、市场地位及占有率
生益科技为国内覆铜板行业龙头，全球市场份额约12%，国内市占率超25%，其中高频高速基材市占率超40%，位列本土企业首位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 生益科技（600183） | 主营高频高速覆铜板及粘结片 | 2024年高频高速基材市占率超40% |
| 金安国纪（002636） | 中低端覆铜板及半固化片供应商 | 2024年普通FR-4覆铜板市占率约18% |
| 华正新材（603186） | 覆盖覆铜板、导热材料及复合材料 | 2024年铝基覆铜板供货规模超3.5亿元 |
| 南亚新材（688519） | 专注无铅无卤环保型覆铜板研发 | 2024年无卤基材营收占比达34% |
| 超声电子（000823） | 覆铜板及PCB一体化制造企业 | 2024年覆铜板业务营收占比28% |
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