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北新路桥(002307)2024年中报深度解读:净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负,重大资产负债及变动情况

新疆北新路桥集团股份有限公司于2009年上市,实际控制人为“新疆生产建设兵团第十一师国有资产监督管理委员会”。公司是一家路桥施工企业,公司主要从事境内境外公路工程的承包施工、工程机械设备租赁、自营商品的进出口。公司主要产品和服务是施工业、工业、租赁业、金融业、商业、房地产销售、劳务分包。

2024年半年度,公司实现营收41.08亿元,同比下降18.47%。扣非净利润-186.76万元,由盈转亏。北新路桥2024年半年度净利润1,347.31万元,业绩同比大幅增长83.69%。

PART 1
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主营业务构成

公司的主要业务为施工业,占比高达89.77%,其中工程收入为第一大收入来源,占比88.51%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
施工业 36.88亿元 89.77% 12.50%
高速公路服务业 2.75亿元 6.68% -
其他 7,757.54万元 1.89% -
租赁业 3,218.57万元 0.78% -
房地产销售 1,358.65万元 0.33% -
其他业务 2,216.30万元 0.55% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
工程收入 36.36亿元 88.51% -
高速公路收费收入 2.75亿元 6.68% -
其他 6,338.32万元 1.54% -
劳务分包收入 5,521.68万元 1.34% -
租赁收入 3,218.57万元 0.78% -
其他业务 4,664.17万元 1.15% -

PART 2
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净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

2024年半年度,北新路桥营业总收入为41.08亿元,去年同期为50.38亿元,同比下降18.47%,净利润为1,347.31万元,去年同期为733.46万元,同比大幅增长83.69%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然(1)其他收益本期为168.95万元,去年同期为762.46万元,同比大幅下降;(2)资产减值损失本期损失501.81万元,去年同期损失0.00元,。

但是(1)资产处置收益本期为1,100.45万元,去年同期为42.27万元,同比大幅增长;(2)所得税费用本期支出1,945.27万元,去年同期支出2,868.14万元,同比大幅增长。

PART 3
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重大资产负债及变动情况

1、在建工程转入176.73亿元,无形资产大幅增长

2024年半年度,北新路桥的无形资产合计343.44亿元,占总资产的61.34%,相较于年初的164.30亿元大幅增长109.04%。

2024半年度无形资产结构


项目名称 期末价值 期初价值
特许经营权 342.96亿元 163.79亿元
其他 4,823.37万元 5,086.17万元
合计 343.44亿元 164.30亿元

本期在建工程转入176.73亿元

在本报告期内,无形资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的,企业无形资产新增180.14亿元,主要为在建工程转入的176.73亿元。在在建工程转入中,主要是特许经营权,合计176.73亿元。

无形资产增加


项目名称 金额
在建工程转入 176.73亿元
其中:特许经营权 176.73亿元
本期增加金额 180.14亿元

2、合同资产大幅增长

2024年半年度,北新路桥的合同资产合计39.04亿元,占总资产的6.97%,相较于年初的28.69亿元大幅增长36.08%。

主要原因是工程施工合同资产增加10.35亿元。

2024半年度结构情况


项目 期末价值 期初价值
工程施工合同资产 39.04亿元 28.69亿元
合计 39.04亿元 28.69亿元

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

北新路桥属于交通基础设施建设与工程承包行业。 近三年,交通基建行业受“一带一路”政策及国内重大项目驱动,保持稳定增长,2024年八大建筑央企新签合同额达16.43万亿元,同比增长显著。未来行业将向绿色化、智能化转型,智慧交通、新型城镇化及跨境基建项目成为增长点,但增速可能趋缓,市场空间预计向头部企业及具备技术整合能力的公司集中。

2、市场地位及占有率

北新路桥作为新疆区域基建龙头企业,在西部地区及“一带一路”沿线具备差异化竞争优势,其公路工程承包业务在新疆市场占据主导地位,但全国市占率不足1%,行业集中度低,头部央企占据主要份额。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
北新路桥(002307) 新疆交通基建龙头企业,主营公路桥梁施工 2025年初中标公路项目超4.26亿元,深耕“一带一路”口岸基建
成都路桥(002628) 西南地区路桥工程承包商 2025年3月预中标新疆别迭里口岸公路项目6.2亿元,区域外拓能力提升
中国交建(601800) 全球领先的交通基建央企 2024年新签合同额超1.5万亿元,跨境基建占比超30%
中国铁建(601186) 铁路及城市轨道建设巨头 2024年公路业务营收占比21%,中标中吉乌铁路部分标段
四川路桥(600039) 西南区域基建主力军 2024年公路工程营收占比超65%,省内市占率约15%

4、经营评分排名

北新路桥在2024年中报经营评分排名为第3599名,在建筑行业中排名为26名。

建筑经营评分前三名(及北新路桥)


公司 2024年中报 2024年一季报 2023年年报 2023年三季报 2023年中报
祥龙电业 85 61 83 60 83
重庆路桥 72 51 71 53 75
北方国际 71 57 80 56 81
北新路桥 61 43 54 56

总结
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1、经营分析总结

2024年半年度扣非净利润同比去年扭亏为盈。

公司主营利润近4年半年度持续下降,2024年半年度主营利润2,693.18万元,归因于营收的下降。

2024年半年度扣非净利润107.93万元,由于非经常性损益贡献了1,239.38万元,净利润盈利1,347.31万元。

总体来说,公司盈利能力较差,且在行业中也处于较低水平。

2、经营评分及排名

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