炬申股份(001202)2024年中报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势，仓储综合服务毛利率的小幅增长推动公司毛利率的大幅增长
广东炬申物流股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“雷琦”。公司主营业务一直专注于有色金属物流领域,为客户提供集物流方案设计、运输、仓储装卸、期货交割与标准仓单制作、货权转移登记、仓储管理输出为一体的多元化综合物流服务。公司的主要产品为多式联运及衍生业务、代理运输、自营运输、仓储综合业务。
2024年半年度，公司实现营收4.44亿元，同比基本持平。扣非净利润3,826.56万元，同比大幅增长50.67%。炬申股份2024年半年度净利润3,954.89万元，业绩同比增长26.10%。
仓储综合服务毛利率的小幅增长推动公司毛利率的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为物流仓储业，主要产品包括运输服务和仓储综合服务两项，其中运输服务占比70.33%，仓储综合服务占比28.22%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 物流仓储业 | 4.44亿元 | 100.0% | 20.02% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 运输服务 | 3.12亿元 | 70.33% | 3.40% |
| 仓储综合服务 | 1.25亿元 | 28.22% | 59.79% |
| 其他业务 | 643.79万元 | 1.45% | 51.71% |
2、仓储综合服务毛利率的小幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2024年半年度公司毛利率从去年同期的14.36%，同比大幅增长到了今年的20.02%，主要是因为仓储综合服务本期毛利率59.79%，去年同期为54.87%，同比小幅增长8.97%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长26.10%
本期净利润为3,954.89万元，去年同期3,136.41万元，同比增长26.10%。
净利润同比增长的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出1,557.74万元，去年同期支出994.34万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为100.82万元，去年同期为639.87万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为5,396.90万元，去年同期为3,720.33万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长45.07%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.44亿元 | 4.56亿元 | -2.71% |
| 营业成本 | 3.55亿元 | 3.91亿元 | -9.13% |
| 销售费用 | 729.87万元 | 627.32万元 | 16.35% |
| 管理费用 | 1,610.16万元 | 1,479.07万元 | 8.86% |
| 财务费用 | 527.56万元 | 366.48万元 | 43.95% |
| 研发费用 | 131.59万元 | 132.06万元 | -0.36% |
| 所得税费用 | 1,557.74万元 | 994.34万元 | 56.66% |
2024年半年度主营业务利润为5,396.90万元，去年同期为3,720.33万元，同比大幅增长45.07%。
虽然营业总收入本期为4.44亿元，同比有所下降2.71%，不过毛利率本期为20.02%，同比大幅增长了5.66%，推动主营业务利润同比大幅增长。
2024半年度，炬申股份在建工程余额合计1,713.68万元，相较期初的1,970.08万元小幅下降了13.01%。主要在建的重要工程是炬申大宗商品物流仓储中心项目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 炬申大宗商品物流仓储中心项目 | 1,252.05万元 | 1,783.99万元 | 2,474.47万元 | 27% |
行业分析
1、行业发展趋势
炬申股份属于中国A股物流运输行业，专注于大宗商品综合物流服务。 物流运输行业近三年受大宗商品贸易波动和供应链升级影响，整体市场规模保持年均4%-6%的复合增长，2024年预估市场规模超18万亿元。未来趋势聚焦智慧物流和绿色运输，新能源车辆渗透率加速提升，行业集中度逐步增强，头部企业通过数字化整合实现降本增效，预计2027年市场规模突破22万亿元。
2、市场地位及占有率
炬申股份在有色金属物流细分领域具备区域竞争优势，2024年华南地区市场份额占比约8%-10%，位列区域性企业前三，但在全国综合物流企业中排名未进入前十，整体营收规模低于行业头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 炬申股份（001202） | 主营大宗商品仓储及多式联运 | 2025年华南有色金属物流占比12% |
| 中储股份（600787） | 全国性仓储物流与供应链服务商 | 2024年仓储业务营收占比超65% |
| 华贸物流（603128） | 跨境综合物流及国际空海运代理 | 国际空运货量排名国内前三 |
| 长久物流（603569） | 汽车整车物流与零部件运输 | 整车运输市占率约9.3% |
| 原尚股份（603813） | 汽车零部件及精密设备物流服务 | 华南区域汽车物流市占率6.8% |
4、经营评分排名
炬申股份在2024年中报经营评分排名为第1496名，在物流行业中排名为7名。
物流经营评分前三名(及炬申股份)
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 东航物流 | 85 | 62 | 85 | 63 | 79 |
| 德邦股份 | 80 | 78 | 82 | 57 | 77 |
| 中国外运 | 78 | 50 | 77 | 54 | 74 |
| 炬申股份 | 64 | 50 | 71 | 45 | 74 |
炬申大宗商品物流仓储中心项目阶段性投产2,474.47万元，固定资产小幅增长
2024半年度，炬申股份固定资产合计3.86亿元，占总资产的31.36%，相比期初的3.55亿元小幅增长了8.87%。
本期在建工程转入2,481.25万元
在本报告期内，企业固定资产新增4,621.82万元，主要为在建工程转入的2,481.25万元，占比53.69%。
新增余额情况
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期增加金额 | 4,621.82万元 |
| 在建工程转入 | 2,481.25万元 |
在此之中：炬申大宗商品物流仓储中心项目转入2,474.47万元。
炬申大宗商品物流仓储中心项目（转入固定资产项目）
建设目标：炬申大宗商品物流仓储中心项目的建设目标是提升公司的物流仓储能力，优化大宗商品的物流配送体系，满足市场需求，增强公司的市场竞争力和盈利能力。
建设内容：建设内容包括新建大宗商品物流仓储设施，购置先进的仓储设备和技术，以及配套的办公、生活设施等，以形成完整的物流仓储中心。
建设时间和周期：项目建设时间预计从2023年开始，建设周期约为两年，具体时间将根据项目实施进度进行调整。
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