山东玻纤(605006)2024年中报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势，30万吨高性能（超高模）玻纤制造项目投产
山东玻纤集团股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“山东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是玻璃纤维及其制品的研发、生产与销售，并在沂水县范围内提供热电产品。公司的主要产品是玻纤产品、电力及热力产品等。
根据山东玻纤2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收10.15亿元，同比小幅下降12.83%。扣非净利润-1.04亿元，由盈转亏。山东玻纤2024年半年度净利润-9,730.76万元，业绩由盈转亏。
主营业务构成
公司的主要业务为玻璃纤维及其制品，占比高达75.33%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 玻璃纤维及其制品 | 7.64亿元 | 75.33% | 8.04% |
| 电力及热力产品 | 2.40亿元 | 23.65% | -14.80% |
| 其他业务 | 1,042.93万元 | 1.02% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 玻璃纤维及其制品 | 7.64亿元 | 75.33% | 8.04% |
| 电力及热力产品 | 2.40亿元 | 23.65% | -14.80% |
| 其他业务 | 1,042.93万元 | 1.02% | - |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低12.83%，净利润由盈转亏
2024年半年度，山东玻纤营业总收入为10.15亿元，去年同期为11.64亿元，同比小幅下降12.83%，净利润为-9,730.76万元，去年同期为1.18亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-1.17亿元，去年同期为1,652.07万元，由盈转亏；（2）资产处置收益本期为-22.99万元，去年同期为1.12亿元，由盈转亏。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.15亿元 | 11.64亿元 | -12.83% |
| 营业成本 | 9.80亿元 | 9.98亿元 | -1.88% |
| 销售费用 | 1,166.13万元 | 1,144.89万元 | 1.86% |
| 管理费用 | 5,740.96万元 | 4,837.73万元 | 18.67% |
| 财务费用 | 2,321.84万元 | 2,562.82万元 | -9.40% |
| 研发费用 | 5,080.00万元 | 5,226.66万元 | -2.81% |
| 所得税费用 | -280.52万元 | 2,012.97万元 | -113.94% |
2024年半年度主营业务利润为-1.17亿元，去年同期为1,652.07万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于营业总收入本期为10.15亿元，同比小幅下降12.83%。
3、管理费用增长
2024年半年度公司营收10.15亿元，同比小幅下降12.83%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。
本期管理费用为5,740.96万元，同比增长18.67%。管理费用增长的原因是：
（1）折旧费本期为1,202.56万元，去年同期为546.07万元，同比大幅增长了120.22%。
（2）股份支付费用本期为548.15万元，去年同期为182.72万元，同比大幅增长了200.0%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 3,252.55万元 | 3,239.10万元 |
| 折旧费 | 1,202.56万元 | 546.07万元 |
| 股份支付费用 | 548.15万元 | 182.72万元 |
| 无形资产摊销 | 221.10万元 | 207.30万元 |
| 其他 | 516.59万元 | 662.55万元 |
| 合计 | 5,740.96万元 | 4,837.73万元 |
30万吨高性能（超高模）玻纤制造项目阶段性投产13.67亿元，固定资产大幅增长
2024半年度，山东玻纤固定资产合计42.46亿元，占总资产的68.22%，相比期初的30.59亿元大幅增长了38.81%。
本期在建工程转入9.69亿元
在本报告期内，企业固定资产新增14.19亿元，主要为在建工程转入的9.69亿元，占比68.33%。
新增余额情况
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期增加金额 | 14.19亿元 |
| 在建工程转入 | 9.69亿元 |
在此之中：30万吨高性能（超高模）玻纤制造项目转入13.67亿元。
30万吨高性能（超高模）玻纤制造项目（转入固定资产项目）
建设目标：30万吨高性能（超高模）玻纤智造项目旨在通过新建三条池窑拉丝生产线，提升公司产能，优化产品结构，增强玻纤产品的竞争力，抢占高端市场，推动企业高质量发展。项目将有助于公司完善产业链布局，提高成本优势，同时响应国家政策导向，满足市场需求，促进地方经济和社会发展。
建设内容：项目具体建设内容包括一条超高模量3万吨生产线、一条高模量12万吨生产线以及一条15万吨ECER生产线，共计30万吨生产能力。项目选址位于天炬节能厂区及部分新征土地，由全资子公司临沂天炬节能材料科技有限公司承建。
30万吨高性能（超高模）玻纤制造项目投产
2024半年度，山东玻纤在建工程余额合计9,693.25万元，相较期初的13.52亿元大幅下降了92.83%。主要在建的重要工程是30万吨高性能（超高模）玻纤制造项目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 30万吨高性能（超高模）玻纤制造项目 | 7,998.94万元 | 9,542.84万元 | 13.67亿元 | 44.5 |
行业分析
1、行业发展趋势
山东玻纤属于玻璃纤维及其制品制造行业。 近三年，玻璃纤维行业受新能源、汽车轻量化、风电等领域需求驱动持续增长，2023年全球产能集中度超70%，中国市场前三企业产能占比达70%。未来，行业将向高端化、绿色化升级，光伏边框等新应用场景有望拉动需求增长10%以上，但产能过剩及原材料价格波动仍是主要挑战，预计2025年结构性升级加速，龙头企业通过智能制造进一步降本增效。
2、市场地位及占有率
山东玻纤在国内玻纤行业位列第二梯队，2023年产能41万吨，全球产能排名第六，国内市场占有率约5%-7%，其营收规模在A股上市企业中排名第五，主要产品覆盖无碱纱、特种纱及玻纤制品，聚焦中端市场。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国巨石（600176） | 全球最大玻纤生产企业，产品涵盖风电纱、电子布等高端领域 | 2024年11月风电纱产品价格上调15%-20%，全球产能占比超30%，国内市占率约40% |
| 中材科技（002080） | 旗下泰山玻纤为国内前三企业，重点布局风电叶片及复合材料 | 2024年玻纤业务营收超144亿元，风电纱市占率约25%，产品结构高端化占比提升至45% |
| 国际复材（301526） | 重庆国际核心子公司，专注高性能玻纤及制品研发生产 | 2024年玻纤产能达90万吨，汽车轻量化领域产品营收占比超20%，海外市场收入增长18% |
| 长海股份（300196） | 全产业链布局企业，覆盖玻纤纱、复合材料及制品 | 2024年60万吨智能制造基地投产，生产成本较传统产线降低20%，热塑短切产品市占率提升至12% |
| 山东玻纤（605006） | 聚焦无碱纱及特种纤维，产能规模位居国内第四 | 2024年产能利用率维持85%以上，热塑产品营收占比突破25%，成本较头部企业低5%-8% |
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