派林生物(000403)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
派斯双林生物制药股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“陕西省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为医药行业，主营产品为血液制品。
2024年一季度，公司实现营收4.36亿元，同比大幅增长67.00%。扣非净利润1.08亿元，同比大幅增长196.85%。派林生物2024年第一季度净利润1.22亿元，业绩同比大幅增长116.78%。本期经营活动产生的现金流净额为-5,186.24万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加67.00%，净利润同比增加116.78%
2024年一季度，派林生物营业总收入为4.36亿元，去年同期为2.61亿元，同比大幅增长67.00%，净利润为1.22亿元，去年同期为5,621.83万元，同比大幅增长116.78%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,907.99万元，去年同期支出669.86万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1.38亿元，去年同期为4,255.07万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长2.25倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.36亿元 | 2.61亿元 | 67.00% |
| 营业成本 | 2.12亿元 | 1.35亿元 | 57.26% |
| 销售费用 | 3,395.65万元 | 4,143.35万元 | -18.05% |
| 管理费用 | 3,994.35万元 | 3,886.26万元 | 2.78% |
| 财务费用 | -1,345.73万元 | -1,365.12万元 | 1.42% |
| 研发费用 | 2,086.46万元 | 1,427.44万元 | 46.17% |
| 所得税费用 | 1,907.99万元 | 669.86万元 | 184.84% |
2024年一季度主营业务利润为1.38亿元，去年同期为4,255.07万元，同比大幅增长2.25倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为4.36亿元，同比大幅增长67.00%；（2）毛利率本期为51.42%，同比小幅增长了3.01%。
3、净现金流同比大幅下降15.32倍
2024年一季度，派林生物净现金流为-4.41亿元，去年同期为-2,700.52万元，较去年同期大幅下降15.32倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为1.60亿元，同比增长23.08%；
但是（1）投资支付的现金本期为5.11亿元，同比大幅增长155.43%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为3.52亿元，同比大幅增长63.56%。
行业分析
1、行业发展趋势
派林生物属于生物医药行业中的血液制品细分领域。 血液制品行业近三年受临床需求增长及政策规范驱动，市场规模稳步扩容，2024年整体市场规模突破550亿元，年复合增长率约7%。未来行业将加速向高附加值产品（如特异性免疫球蛋白、重组凝血因子）转型，技术迭代与浆站资源整合推动头部企业市占率提升，预计2025年血浆采集量突破1.6万吨，行业集中度CR5超65%。
2、市场地位及占有率
派林生物位列国内血液制品企业第一梯队，2024年采浆量突破1300吨，市占率约12%，静注人免疫球蛋白（静丙）市场份额达15%，人血白蛋白渠道覆盖率居行业前三。
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