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博雅生物(300294)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
华润博雅生物制药集团股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“中国华润有限公司”。公司的核心业务有两块，一块是血液制品业务，一块是复大医药经销业务，主要产品包括静人免疫球蛋白、人血白蛋白、人纤维蛋白原、复大医药经销业务-人血白蛋白四项，静人免疫球蛋白占比16.77%，人血白蛋白占比16.52%，人纤维蛋白原占比15.80%，复大医药经销业务-人血白蛋白占比15.02%。
2024年一季度，公司实现营收4.48亿元，同比大幅下降44.36%。扣非净利润1.27亿元，同比小幅下降7.63%。博雅生物2024年第一季度净利润1.52亿元，业绩同比小幅下降12.97%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、营业总收入同比大幅降低44.36%，净利润同比小幅降低12.97%
2024年一季度，博雅生物营业总收入为4.48亿元，去年同期为8.06亿元，同比大幅下降44.36%，净利润为1.52亿元，去年同期为1.74亿元，同比小幅下降12.97%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为888.06万元，去年同期为169.77万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1.47亿元，去年同期为1.71亿元，同比小幅下降；（2）公允价值变动收益本期为1,851.59万元，去年同期为3,475.72万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降14.06%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.48亿元 | 8.06亿元 | -44.36% |
| 营业成本 | 1.44亿元 | 4.24亿元 | -65.94% |
| 销售费用 | 1.04亿元 | 1.58亿元 | -34.36% |
| 管理费用 | 3,795.72万元 | 4,468.86万元 | -15.06% |
| 财务费用 | -820.68万元 | -823.48万元 | 0.34% |
| 研发费用 | 1,900.60万元 | 998.44万元 | 90.36% |
| 所得税费用 | 2,451.31万元 | 3,142.96万元 | -22.01% |
2024年一季度主营业务利润为1.47亿元，去年同期为1.71亿元，同比小幅下降14.06%。
虽然毛利率本期为67.79%，同比大幅增长了20.41%，不过营业总收入本期为4.48亿元，同比大幅下降44.36%，导致主营业务利润同比小幅下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
博雅生物属于血液制品行业，专注于人血白蛋白、免疫球蛋白及凝血因子等产品的研发与生产。 血液制品行业近三年受政策严控浆站审批影响，呈现存量整合态势，2024年国内采浆量增速放缓至约5%，市场集中度持续提升，前四家企业占据超60%份额。未来行业将加速并购重组，向寡头垄断格局演进，同时国际化进程提速，龙头企业逐步拓展海外市场，预计2025年后血浆综合利用率及吨浆产值将成为核心竞争力。
2、市场地位及占有率
博雅生物位列国内血液制品第二梯队，2024年采浆量达522吨，同比增长11.7%，但市场份额不足5%，核心产品人血白蛋白市占率约3%-4%，凝血因子类产品因技术壁垒较高形成差异化优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 博雅生物（300294） | 华润医药旗下血液制品平台，三大类产品覆盖完整 | 2024年采浆量522吨，凝血因子产品毛利率超75% |
| 天坛生物（600161） | 国内最大血液制品企业，央企中国生物控股 | 2024年采浆量超2000吨，人血白蛋白市占率约20% |
| 上海莱士（002252） | 中外合资企业，浆站资源丰富 | 静丙产品2024年营收占比达58%，出口业务增长25% |
| 华兰生物（002007） | 血制品与疫苗双主业，血浆综合利用率行业领先 | 2024年血液制品营收占比51%，吨浆产值突破400万元 |
| 派林生物（000403） | 聚焦血制品研发，广东双林为子公司 | 2024年获批2个新浆站，采浆量同比提升18% |
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