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庄园牧场(002910)2024年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长
兰州庄园牧场股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“甘肃省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为液体乳及乳制品，主要产品包括灭菌乳、调制乳、发酵乳三项，灭菌乳占比42.94%，调制乳占比28.10%，发酵乳占比15.64%。
2024年一季度，公司实现营收2.25亿元，同比小幅下降9.96%。扣非净利润-4,447.05万元，由盈转亏。庄园牧场2024年第一季度净利润-4,467.58万元，业绩由盈转亏。
PART 1
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净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅降低9.96%，净利润由盈转亏
2024年一季度，庄园牧场营业总收入为2.25亿元，去年同期为2.50亿元，同比小幅下降9.96%，净利润为-4,467.58万元，去年同期为630.32万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-4,477.19万元，去年同期为597.85万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.25亿元 | 2.50亿元 | -9.96% |
| 营业成本 | 2.06亿元 | 1.94亿元 | 5.79% |
| 销售费用 | 2,887.56万元 | 1,633.78万元 | 76.74% |
| 管理费用 | 2,359.55万元 | 2,249.47万元 | 4.89% |
| 财务费用 | 816.27万元 | 786.37万元 | 3.80% |
| 研发费用 | 51.06万元 | 93.58万元 | -45.44% |
| 所得税费用 | -377.61万元 | -2.76万元 | -13582.53% |
2024年一季度主营业务利润为-4,477.19万元，去年同期为597.85万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为2.25亿元，同比小幅下降9.96%；（2）销售费用本期为2,887.56万元，同比大幅增长76.74%；（3）毛利率本期为8.78%，同比大幅下降了13.58%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
庄园牧场属于乳制品制造行业，涵盖液态乳制品的生产、加工及销售，并延伸至奶牛养殖领域。 中国乳制品行业近三年在政策支持下稳健发展，2024年市场规模预计突破5000亿元，行业集中度持续提升，头部企业占据超60%份额。未来趋势聚焦产品结构升级（如低温鲜奶、功能性乳品）、区域市场深耕及全产业链整合，2025年低温乳制品增速预计达15%-20%，西北及三线以下城市成为增量核心。
2、市场地位及占有率
庄园牧场为西北区域性乳企龙头，在甘肃、青海液态奶市场占有率约18%-22%，位列区域前三，但全国市占率不足0.5%。2024年营收6.49亿元（前三季度），低温产品占比约35%，渠道集中于甘青陕三省的商超及便利店体系。
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