陕西金叶(000812)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
陕西金叶科教集团股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“袁汉源”。公司的核心业务有两块，一块是烟草配套业，一块是教育业，主要产品包括烟标和教学两项，其中烟标占比49.98%，教学占比36.72%。
2024年一季度，公司实现营收3.30亿元，同比小幅增长14.48%。扣非净利润2,220.35万元，同比增长26.31%。陕西金叶2024年第一季度净利润2,734.78万元，业绩同比大幅增长38.53%。本期经营活动产生的现金流净额为-8,933.27万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比大幅增长38.53%
本期净利润为2,734.78万元，去年同期1,974.13万元，同比大幅增长38.53%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失90.61万元，去年同期收益128.87万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为2,535.53万元，去年同期为1,751.67万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为449.64万元，去年同期为155.78万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长44.75%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.30亿元 | 2.88亿元 | 14.48% |
| 营业成本 | 2.36亿元 | 2.04亿元 | 15.65% |
| 销售费用 | 888.78万元 | 579.50万元 | 53.37% |
| 管理费用 | 2,925.63万元 | 2,775.41万元 | 5.41% |
| 财务费用 | 1,931.87万元 | 2,089.31万元 | -7.54% |
| 研发费用 | 895.65万元 | 989.91万元 | -9.52% |
| 所得税费用 | 168.50万元 | 77.39万元 | 117.72% |
2024年一季度主营业务利润为2,535.53万元，去年同期为1,751.67万元，同比大幅增长44.75%。
虽然毛利率本期为28.40%，同比有所下降了0.73%，不过营业总收入本期为3.30亿元，同比小幅增长14.48%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、净现金流同比大幅下降6.35倍
2024年一季度，陕西金叶净现金流为-8,329.95万元，去年同期为-1,133.24万元，较去年同期大幅下降6.35倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 1.53亿元 | 61.59% | 收到其他与筹资活动有关的现金 | 5,496.33万元 | - |
| 取得借款收到的现金 | 2.77亿元 | -10.12% | 偿还债务支付的现金 | 1.34亿元 | -14.28% |
| 支付给职工以及为职工支付的现金 | 9,534.37万元 | 31.58% |
行业分析
1、行业发展趋势
陕西金叶属于烟草配套行业，核心业务涵盖烟标印刷、滤嘴材料及包装材料生产。 烟草配套行业近三年受政策监管趋严及环保升级影响，传统烟标印刷市场增速放缓，但新型烟草配套需求逐步释放。预计未来行业将向智能化、绿色化转型，细分领域如电子烟包装材料或成增长点，整体市场空间保持稳定，2025年规模或突破1200亿元。
2、市场地位及占有率
陕西金叶在烟标印刷细分领域处于区域性中游地位，未进入全国前五，市场份额约2%-3%，核心客户集中于西北地区烟草企业，2024年烟草配套业务营收占比约65%。
3、主要竞争对手
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