大众交通(600611)2024年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
大众交通(集团)股份有限公司于1992年上市，实际控制人为“上海大众企业管理有限公司”。公司从事的主要产业为交通服务业、金融投资业、房地产业、旅游服务业以及国际物流业。主要产品包括租车运营、汽车租赁、二手车、房地产等拍卖服务的大众拍卖以及从事小额贷款业务、宾馆住宿、餐饮旅游服务以及会议展览、国际物流、国际仓储和保税仓储。
根据大众交通2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收7.34亿元，同比小幅下降5.10%。扣非净利润3,047.82万元，同比小幅增长14.51%。大众交通2024年第一季度净利润2,850.96万元，业绩同比大幅下降73.76%。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为房地产业、交通运输业、信息技术服务业。
1、房地产业
2023年房地产业营收20.11亿元，同比去年的3.66亿元大幅增长了近4倍。2021年-2023年房地产业毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的62.65%，大幅下降到了2023年的26.88%。
2、交通运输业
2023年交通运输业营收13.39亿元，同比去年的11.89亿元小幅增长了12.55%。同期，2023年交通运输业毛利率为20.8%，同比去年的6.78%大幅增长了近2倍。
3、信息技术服务业
2023年信息技术服务业营收6.16亿元，同比去年的2.71亿元大幅增长了126.94%。同期，2023年信息技术服务业毛利率为26.93%，同比去年的29.52%小幅下降了8.77%。
2023年，该产品名称由“软件和信息技术服务业”变更为“信息技术服务业”。
4、旅游饮食服务业
2023年旅游饮食服务业营收2.80亿元，同比去年的2.51亿元小幅增长了11.65%。同期，2023年旅游饮食服务业毛利率为25.69%，同比去年的20.91%增长了22.86%。
2020年，该产品名称由“旅游餐饮服务业”变更为“旅游饮食服务业”。
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低5.10%，净利润同比大幅降低73.76%
2024年一季度，大众交通营业总收入为7.34亿元，去年同期为7.73亿元，同比小幅下降5.10%，净利润为2,850.96万元，去年同期为1.09亿元，同比大幅下降73.76%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出605.66万元，去年同期支出2,992.13万元，同比大幅下降；（2）资产处置收益本期为2,413.85万元，去年同期为43.44万元，同比大幅增长。
但是公允价值变动收益本期为-5,150.15万元，去年同期为7,583.93万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比大幅增长54.15%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.34亿元 | 7.73亿元 | -5.10% |
| 营业成本 | 5.31亿元 | 5.68亿元 | -6.48% |
| 销售费用 | 2,594.98万元 | 2,333.84万元 | 11.19% |
| 管理费用 | 4,946.10万元 | 6,578.07万元 | -24.81% |
| 财务费用 | 4,149.14万元 | 4,415.86万元 | -6.04% |
| 研发费用 | 1,732.45万元 | 1,615.48万元 | 7.24% |
| 所得税费用 | 605.66万元 | 2,992.13万元 | -79.76% |
2024年一季度主营业务利润为5,345.54万元，去年同期为3,467.77万元，同比大幅增长54.15%。
虽然营业总收入本期为7.34亿元，同比小幅下降5.10%，不过（1）管理费用本期为4,946.10万元，同比下降24.81%；（2）毛利率本期为27.58%，同比小幅增长了1.06%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润由盈转亏
大众交通2024年一季度非主营业务利润为-1,888.92万元，去年同期为1.04亿元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5,345.54万元 | 187.50% | 3,467.77万元 | 54.15% |
| 投资收益 | 1,460.75万元 | 51.24% | 971.74万元 | 50.32% |
| 公允价值变动收益 | -5,150.15万元 | -180.65% | 7,583.93万元 | -167.91% |
| 信用减值损失 | -816.07万元 | -28.62% | -218.50万元 | -273.49% |
| 资产处置收益 | 2,413.85万元 | 84.67% | 43.44万元 | 5456.68% |
| 其他 | 271.45万元 | 9.52% | 2,092.42万元 | -87.03% |
| 净利润 | 2,850.96万元 | 100.00% | 1.09亿元 | -73.76% |
全球排名
截止到2025年6月20日，大众交通近十二个月的滚动营收为28亿元，在公路客运行业中，大众交通的全球营收规模排名为6名，全国排名为3名。
公路客运营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Firstgroup | 491 | 9.47 | 12 | 13.54 |
| Mobico | 331 | 16.28 | -77.87 | -- |
| 载通 | 75 | 4.49 | 1.71 | -8.57 |
| 交运股份 | 44 | -16.09 | -3.91 | -- |
| 龙洲股份 | 30 | -15.47 | -3.48 | -- |
| 大众交通 | 28 | 6.62 | 2.12 | -13.64 |
| 冠忠巴士集团 | 19 | 24.57 | 0.29 | -- |
| 锦江在线 | 18 | -12.35 | 1.97 | 14.65 |
| 江西长运 | 16 | -4.87 | 0.11 | -1.31 |
| 富临运业 | 8.56 | 7.10 | 1.22 | 20.90 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
大众交通属于城市综合交通服务行业，涵盖城市客运、物流运输及衍生服务。 城市综合交通服务行业近三年受智慧出行、绿色低碳政策驱动加速转型，2025年市场规模预计突破3.2万亿元，年均复合增长率约6.8%。未来趋势聚焦新能源车辆普及（渗透率超35%）、自动驾驶技术商业化（L4级试点城市增至15个）及一体化出行服务平台整合，市场增量来自县域交通网络完善与存量设施智能化改造。
2、市场地位及占有率
大众交通在长三角区域城市客运市场占据领先地位，出租车业务市占率约18%，新能源车辆占比达42%；物流板块营收规模位列行业前15%，但全国性网络布局较弱，2025年战略重心向智慧出行生态倾斜。
3、主要竞争对手
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