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高争民爆(002827)2024年一季报深度解读：其他收益同比大幅增长推动净利润同比增长
西藏高争民爆股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“西藏自治区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的核心业务有两块，一块是爆破服务，一块是民爆器材，主要产品包括爆破服务、工业管类、工业炸药三项，爆破服务占比56.71%，工业管类占比19.27%，工业炸药占比18.91%。
2024年一季度，公司实现营收2.59亿元，同比基本持平。扣非净利润481.54万元，同比小幅增长6.13%。高争民爆2024年第一季度净利润177.04万元，业绩同比增长16.22%。
PART 1
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其他收益同比大幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长16.22%
本期净利润为177.04万元，去年同期152.33万元，同比增长16.22%。
净利润同比增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为-421.71万元，去年同期为382.45万元，由盈转亏；
但是（1）其他收益本期为431.93万元，去年同期为23.56万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益298.29万元，去年同期损失97.06万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.59亿元 | 2.62亿元 | -0.96% |
| 营业成本 | 2.00亿元 | 1.90亿元 | 5.49% |
| 销售费用 | 911.71万元 | 1,009.93万元 | -9.73% |
| 管理费用 | 4,124.66万元 | 4,061.88万元 | 1.55% |
| 财务费用 | 261.03万元 | 450.65万元 | -42.08% |
| 研发费用 | 879.51万元 | 1,199.19万元 | -26.66% |
| 所得税费用 | 159.57万元 | 148.02万元 | 7.81% |
2024年一季度主营业务利润为-421.71万元，去年同期为382.45万元，由盈转亏。
虽然研发费用本期为879.51万元，同比下降26.66%，不过（1）营业总收入本期为2.59亿元，同比有所下降0.96%；（2）毛利率本期为22.85%，同比下降了4.72%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润扭亏为盈
高争民爆2024年一季度非主营业务利润为758.32万元，去年同期为-82.10万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -421.71万元 | -238.21% | 382.45万元 | -210.27% |
| 营业外收入 | 43.84万元 | 24.76% | 37.00元 | 1184653.08% |
| 其他收益 | 431.93万元 | 243.98% | 23.56万元 | 1733.42% |
| 信用减值损失 | 298.29万元 | 168.49% | -97.06万元 | 407.33% |
| 其他 | -6.14万元 | -3.47% | -18.39万元 | 66.60% |
| 净利润 | 177.04万元 | 100.00% | 152.33万元 | 16.22% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
高争民爆属于民用爆炸物品行业，涵盖民爆产品生产、销售及爆破工程施工服务。 民爆行业近三年受基建投资、矿山开采及水利水电项目推动，市场规模稳步增长。政策端加速整合，2025年工信部提出行业升级意见，推动生产智能化与集中度提升。未来，伴随西部基建提速及“一带一路”项目需求，行业将向安全化、集约化发展，预计2025年市场规模突破800亿元。
2、市场地位及占有率
高争民爆为西藏自治区唯一民爆器材全产业链企业，区域垄断优势显著，在西藏市场占有率超70%。全国范围内，其规模较小但依托区域基建需求保持稳定增长，2024年营收11.72亿元，位列行业第二梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 高争民爆（002827） | 西藏民爆全产业链企业，主营工业炸药及爆破服务 | 西藏市场占有率超70%，2024年营收11.72亿元 |
| 雅化集团（002497） | 综合性民爆企业，覆盖锂矿与民爆双主业 | 锂电业务带动民爆协同，2024年民爆营收占比35% |
| 江南化工（002226） | 央企控股民爆龙头，整合并购加速全国布局 | 2024年产能规模居全国前三，控股股东持股45% |
| 壶化股份（003002） | 聚焦电子雷管及爆破服务，深耕华北市场 | 电子雷管产能全国前五，2024年市占率约12% |
| 雪峰科技（603227） | 新疆民爆龙头，拓展天然气与精细化工业务 | 2024年民爆业务营收占比超60%，西北市场主导 |
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