申通地铁(600834)2024年一季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
上海申通地铁股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“上海市国有资产监督管理委员会”。公司主要从事公共交通运维管理业务，新能源相关业务，融资租赁及商业保理业务。主要服务是无人驾驶地铁、机场捷运系统、有轨电车、分布式光伏发电、充电桩、融资租赁及商业保理。
根据申通地铁2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收9,289.87万元，同比增长16.74%。扣非净利润1,243.36万元，同比下降22.26%。申通地铁2024年第一季度净利润1,440.75万元，业绩同比下降16.82%。
营业收入情况
2023年公司主要从事运营维护管理、融资租赁及商业保理、新能源。
1、运营维护管理
2020年-2023年运营维护管理营收呈大幅增长趋势，从2020年的1.98亿元，大幅增长到2023年的2.83亿元。2021年-2023年运营维护管理毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的12.49%，大幅下降到了2023年的8.42%。
2、融资租赁
2021年-2023年融资租赁营收呈大幅下降趋势，从2021年的1.01亿元，大幅下降到2023年的6,203.63万元。2020年-2023年融资租赁毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的48.87%，大幅增长到了2023年的80.06%。
2023年，该产品名称由“融资租赁及商业保理”变更为“融资租赁”。
3、新能源
2019年-2023年新能源营收呈大幅增长趋势，从2019年的292.84万元，大幅增长到2023年的3,410.71万元。2020年-2023年新能源毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的46.08%，大幅增长到了2023年的68.46%。
净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比增加16.74%，净利润同比降低16.82%
2024年一季度，申通地铁营业总收入为9,289.87万元，去年同期为7,957.57万元，同比增长16.74%，净利润为1,440.75万元，去年同期为1,732.14万元，同比下降16.82%。
净利润同比下降的原因是：
虽然信用减值损失本期损失8.17万元，去年同期损失197.02万元，同比大幅下降；
但是投资收益本期为185.78万元，去年同期为836.75万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅增长3.19%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,289.87万元 | 7,957.57万元 | 16.74% |
| 营业成本 | 6,335.23万元 | 5,405.67万元 | 17.20% |
| 销售费用 | 74.45万元 | 88.76万元 | -16.13% |
| 管理费用 | 862.50万元 | 781.23万元 | 10.40% |
| 财务费用 | 262.65万元 | 35.08万元 | 648.72% |
| 研发费用 | 50.26万元 | - | |
| 所得税费用 | 440.95万元 | 557.89万元 | -20.96% |
2024年一季度主营业务利润为1,668.71万元，去年同期为1,617.20万元，同比小幅增长3.19%。
虽然毛利率本期为31.81%，同比有所下降了0.26%，不过营业总收入本期为9,289.87万元，同比增长16.74%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全国排名
截止到2025年6月20日，申通地铁近十二个月的滚动营收为5.86亿元，在铁路客运行业中，申通地铁的全国排名为3名，全球排名为17名。
铁路客运营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| East Japan Railway 东日本铁路 | 1433 | 13.42 | 111 | -- |
| Central Japan Railway 东海铁路 | 909 | 25.12 | 227 | -- |
| West Japan Railway 西日本铁路 | 847 | 18.32 | 57 | -- |
| 港铁公司 | 550 | 8.33 | 144 | 18.19 |
| Tokyu Corp 东急电铁 | 523 | 6.27 | 40 | 108.56 |
| 京沪高铁 | 422 | 12.89 | 128 | 38.41 |
| Tobu Railway 东武铁道 | 313 | 7.66 | 25 | 56.26 |
| 广深铁路 | 271 | 10.27 | 11 | -- |
| 广深铁路股份 | 271 | 10.27 | 11 | -- |
| Keio 京王电铁 | 225 | 14.73 | 21 | 97.24 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 申通地铁 | 5.86 | 18.91 | 0.52 | -10.54 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
申通地铁属于交通运输、仓储和邮政业中的城市轨道交通运营领域。 近三年城市轨道交通行业受政策驱动稳步扩容，但部分区域市场趋于饱和，2023年全国运营里程增速降至5.2%。未来行业将聚焦智能化改造、绿色能源应用及多元化营收模式探索，预计2025年新能源供电系统渗透率超30%，非票务收入占比提升至15%以上，市场空间突破5000亿元。
2、市场地位及占有率
申通地铁以上海为核心运营区域，截至2024年末管理线路总里程占全国3.1%，位列区域运营商前十；票务收入占上海市场份额超65%，但在全国性综合交通服务领域布局较弱。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 申通地铁（600834） | 上海核心轨道交通运营商 | 2024年Q3票务营收占比68%，上海区域市占率65%，新能源供电投资同比增25% |
| 大众交通（600611） | 上海综合性交通服务集团 | 2025年出租车业务营收占比52%，智慧交通项目覆盖长三角12城 |
| 南京公用（000421） | 南京市客运及市政服务提供商 | 2024年公交运营线路密度居华东前三，新能源车辆占比达80% |
| 强生控股（600662） | 上海出租车及汽车服务企业 | 2025年Q1网约车业务市占率提升至18%，长三角区域服务网络覆盖率达75% |
| 锦江在线（600650） | 城市客运与酒店服务综合运营商 | 2024年客运业务营收同比增9%，长三角机场专线市占率维持32% |
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