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保利联合(002037)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
保利联合化工控股集团股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“中国保利集团有限公司”。公司的主要业务为爆破及工程施工，占比高达62.52%。
2024年一季度，公司实现营收9.87亿元，同比下降16.02%。扣非净利润-7,220.47万元，较去年同期亏损增大。保利联合2024年第一季度净利润-8,589.61万元，业绩较去年同期亏损增大。
PART 1
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主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比降低16.02%，净利润亏损持续增大
2024年一季度，保利联合营业总收入为9.87亿元，去年同期为11.75亿元，同比下降16.02%，净利润为-8,589.61万元，去年同期为-3,641.13万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-9,312.23万元，去年同期为-3,366.42万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.87亿元 | 11.75亿元 | -16.02% |
| 营业成本 | 7.96亿元 | 9.50亿元 | -16.23% |
| 销售费用 | 2,995.76万元 | 3,180.15万元 | -5.80% |
| 管理费用 | 1.58亿元 | 1.49亿元 | 5.99% |
| 财务费用 | 6,813.95万元 | 5,589.56万元 | 21.91% |
| 研发费用 | 2,090.02万元 | 1,509.42万元 | 38.47% |
| 所得税费用 | 415.33万元 | 697.22万元 | -40.43% |
2024年一季度主营业务利润为-9,312.23万元，去年同期为-3,366.42万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为19.40%，同比有所增长了0.21%，不过营业总收入本期为9.87亿元，同比下降16.02%，导致主营业务利润亏损增大。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
保利联合属于民用爆破器材行业。 民用爆破器材行业近三年受基建投资、矿山开采需求拉动，市场规模稳步增长，2023年国内民爆市场规模突破500亿元。未来行业将向智能化、集约化转型，安全监管趋严推动产能整合，预计2025年市场空间将达600亿元，西部基建及“一带一路”沿线矿产资源开发成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
保利联合为国内民爆行业龙头企业之一，在炸药生产、爆破工程服务领域具有全产业链优势，2024年爆破工程业务营收占比超60%，工业炸药许可产能位居全国前三，西南区域市场占有率约25%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 保利联合（002037） | 民爆全产业链企业，涵盖炸药生产、爆破工程及矿山服务 | 2024年爆破工程营收占比62%，西南区域矿山爆破市占率约25% |
| 高争民爆（002827） | 西藏地区民爆主导企业，主营工业炸药及爆破服务 | 2024年西藏基建项目供货规模超3.5亿元 |
| 南岭民爆（002096） | 湖南省民爆龙头，覆盖炸药、电子雷管及工程爆破 | 2024年电子雷管市占率约12%，居行业前五 |
| 雅化集团（002497） | 锂业与民爆双主业，民爆业务覆盖川滇地区 | 2024年民爆业务营收占比18%，锂矿爆破服务量同比增30% |
| 江南化工（002226） | 盾安系民爆企业，专注工程爆破及炸药生产 | 2025年新疆矿山爆破项目签约金额达8.2亿元 |
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