宏发股份(600885)2024年一季报深度解读：所得税费用收益同比增长推动净利润同比小幅增长
宏发科技股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“郭满金”。公司主要从事继电器和电气产品的生产、研发及销售业务。公司的主要产品有通信继电器、功率继电器、电力继电器、汽车继电器、密封继电器、工业继电器六大类。
根据宏发股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收34.53亿元，同比小幅增长5.79%。扣非净利润3.33亿元，同比小幅增长13.86%。宏发股份2024年第一季度净利润4.72亿元，业绩同比小幅增长7.00%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.42亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为工业，其中继电器产品为第一大收入来源，占比90.16%。
1、继电器产品
2016年-2023年继电器产品营收呈大幅增长趋势，从2016年的45.46亿元，大幅增长到2023年的116.57亿元。2023年继电器产品毛利率为38.72%，同比去年的35.76%小幅增长了8.28%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 34.53亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 4.72亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 32.80亿元 | 33.92亿元 | 32.58亿元 | 29.99亿元 |
| 净利润 | 4.34亿元 | 5.22亿元 | 4.88亿元 | 4.74亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 28.75亿元 | 29.95亿元 | 30.90亿元 | 26.87亿元 |
| 净利润 | 3.85亿元 | 4.70亿元 | 4.51亿元 | 4.29亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 23.79亿元 | 25.68亿元 | 26.17亿元 | 24.58亿元 |
| 净利润 | 3.16亿元 | 3.99亿元 | 4.10亿元 | 3.27亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占23%、二季度占26%、三季度占26%、四季度占25%
所得税费用收益同比增长推动净利润同比小幅增长
本期净利润为4.72亿元，去年同期4.41亿元，同比小幅增长7.00%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为416.20万元，去年同期为2,057.43万元，同比大幅下降；
但是（1）所得税费用本期支出7,758.84万元，去年同期支出9,813.06万元，同比下降；（2）其他收益本期为7,186.34万元，去年同期为5,512.56万元，同比大幅增长；（3）投资收益本期为-944.12万元，去年同期为-1,791.04万元，亏损有所减小。
全球排名
截止到2025年6月20日，宏发股份近十二个月的滚动营收为141亿元，在低压电器行业中，宏发股份的全球营收规模排名为9名，全国排名为3名。
低压电器营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Schneider 施耐德 | 3158 | 9.69 | 353 | 10.04 |
| Eaton 伊顿 | 1788 | 8.22 | 273 | 20.96 |
| Rexel 蓝格赛 | 1596 | 9.50 | 28 | -17.03 |
| WESCO 西科 | 1569 | 6.20 | 52 | 15.53 |
| Legrand 罗格朗 | 716 | 7.33 | 97 | 8.85 |
| 正泰电器 | 645 | 18.41 | 39 | 4.44 |
| nVent Electric | 216 | 6.88 | 24 | 6.73 |
| 公牛集团 | 168 | 10.76 | 43 | 15.39 |
| 宏发股份 | 141 | 12.06 | 16 | 15.35 |
| 众业达 | 111 | -4.13 | 1.69 | -25.87 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
宏发股份属于电力电子元器件行业，核心产品为继电器及智能化控制组件。 电力电子元器件行业近三年受益于新能源车、智能电网及可再生能源的快速发展，高压直流继电器需求激增。2024年全球继电器市场规模突破120亿美元，年均增速超8%，高压化、智能化及海外新兴市场拓展成为核心趋势，预计2025年新能源车高压继电器渗透率将超60%。
2、市场地位及占有率
宏发股份为全球继电器龙头，2025年高压直流继电器市占率超40%，稳居全球第一，新能源车领域覆盖特斯拉、比亚迪等头部车企，并主导国内智能电网高端继电器市场。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 宏发股份（600885） | 全球继电器龙头企业，产品覆盖汽车、能源、工控等领域 | 2025年高压直流继电器全球市占率超40%，新能源车客户覆盖率超80% |
| 三友联众（300932） | 主营继电器及低压电器，聚焦家电及工业控制市场 | 2025年工控继电器国内市占率约12%，新能源领域营收占比提升至25% |
| 航天电器（002025） | 军工电子及高端继电器供应商，技术壁垒较高 | 2025年特种继电器营收占比超35%，航天领域独家供货比例达60% |
| 良信股份（002706） | 低压电器及智能化控制组件制造商，深耕建筑与能源行业 | 2025年智能配电产品营收占比超45%，新能源项目供货规模破10亿元 |
| 正泰电器（601877） | 低压电器龙头，布局智能电网与新能源电力系统 | 2025年智能继电器出货量超5000万只，光伏逆变器配套市占率约18% |
1、经营分析总结
近5年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润4.72亿元，较上期有所增长。
公司主营利润近5年一季度持续增长，2024年一季度主营利润5.06亿元，归因于营收和毛利率的同步增长。
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