*ST亚振(603389)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
亚振家居股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“高伟”。公司主营业务为中高端海派经典及海派现代家具产品的研发、生产与销售。公司主要产品为“亚振·A-Zenith”、“亚振·AZ”两大品牌活动家具、“亚振定制”全屋定制家居解决方案、AZHOME家居配套及周边产品。
根据*ST亚振2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3,207.15万元，同比大幅下降30.73%。扣非净利润-2,823.56万元，较去年同期亏损增大。*ST亚振2024年第一季度净利润-2,893.69万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-2,128.71万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为家居行业，主要产品包括高端定制类、床组类、桌几类、椅架类四项，高端定制类占比40.27%，床组类占比11.49%，桌几类占比9.67%，椅架类占比9.32%。
1、高端定制类
2021年-2023年高端定制类营收呈大幅增长趋势，从2021年的5,332.58万元，大幅增长到2023年的7,984.13万元。2021年-2023年高端定制类毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的42.41%，大幅下降到了2023年的28.87%。
2023年，该产品名称由“高端定制”变更为“高端定制类”。
2、床组类
2016年-2023年床组类营收呈大幅下降趋势，从2016年的1.13亿元，大幅下降到2023年的2,277.51万元。2020年-2023年床组类毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的59.34%，大幅下降到了2023年的40.52%。
3、桌几类
2016年-2023年桌几类营收呈大幅下降趋势，从2016年的9,682.46万元，大幅下降到2023年的1,917.80万元。2020年-2023年桌几类毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的52.64%，大幅下降到了2023年的35.68%。
4、椅架类
2016年-2023年椅架类营收呈大幅下降趋势，从2016年的7,785.58万元，大幅下降到2023年的1,848.02万元。2020年-2023年椅架类毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的52.13%，大幅下降到了2023年的29.0%。
5、沙发类
2016年-2023年沙发类营收呈大幅下降趋势，从2016年的1.30亿元，大幅下降到2023年的1,763.03万元。2021年-2023年沙发类毛利率呈下降趋势，从2021年的58.83%，下降到了2023年的43.05%。
6、橱柜类
2017年-2023年橱柜类营收呈大幅下降趋势，从2017年的1.29亿元，大幅下降到2023年的1,545.02万元。2021年-2023年橱柜类毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的47.95%，大幅下降到了2023年的32.65%。
2022年，该产品名称由“橱柜类[注1]”变更为“橱柜类”。
7、亚特定制
2023年亚特定制营收754.87万元，同比去年的345.89万元大幅增长了118.24%。2021年-2023年亚特定制毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-10.24%，大幅增长到了2023年的38.04%。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-2,893.69万元，去年同期-2,800.59万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然资产减值损失本期损失5.27万元，去年同期损失609.94万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-2,693.19万元，去年同期为-2,133.92万元，亏损增大；（2）信用减值损失本期损失287.59万元，去年同期损失82.07万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3,207.15万元 | 4,629.69万元 | -30.73% |
| 营业成本 | 2,672.57万元 | 2,995.65万元 | -10.79% |
| 销售费用 | 1,489.53万元 | 1,900.92万元 | -21.64% |
| 管理费用 | 1,475.98万元 | 1,602.01万元 | -7.87% |
| 财务费用 | 162.46万元 | 140.59万元 | 15.55% |
| 研发费用 | 43.52万元 | 48.91万元 | -11.02% |
| 所得税费用 | -11.01万元 | -32.97万元 | 66.60% |
2024年一季度主营业务利润为-2,693.19万元，去年同期为-2,133.92万元，较去年同期亏损增大。
虽然销售费用本期为1,489.53万元，同比下降21.64%，不过（1）营业总收入本期为3,207.15万元，同比大幅下降30.73%；（2）毛利率本期为16.67%，同比大幅下降了18.62%，导致主营业务利润亏损增大。
全国排名
截止到2025年6月20日，*ST亚振近十二个月的滚动营收为2.02亿元，在家具行业中，*ST亚振的全国排名为8名，全球排名为19名。
家具营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Masco 马斯科 | 563 | -2.23 | 59 | 26.09 |
| NITORI 宜得利 | 460 | 4.61 | 38 | -7.36 |
| Leggett & Platt 礼恩派 | 315 | -4.75 | -36.77 | -- |
| 顾家家居 | 185 | 0.25 | 14 | -5.23 |
| La-Z-Boy | 147 | 5.68 | 8.82 | -- |
| Hanssem 汉森 | 100 | -5.08 | 7.94 | 39.28 |
| 致欧科技 | 81 | 10.83 | 3.34 | 11.63 |
| 浙江永强 | 57 | -11.37 | 4.62 | 54.54 |
| 曲美家居 | 36 | -11.20 | -1.63 | -- |
| 美克家居 | 34 | -13.67 | -8.64 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| *ST亚振 | 2.02 | -9.82 | -1.17 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
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