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东方雨虹(002271)2024年一季报深度解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
北京东方雨虹防水技术股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“李卫国”。公司的主要业务为防水材料，占比高达70.07%，主要产品包括防水卷材、涂料、砂浆粉料三项，防水卷材占比40.56%，涂料占比29.51%，砂浆粉料占比12.79%。
2024年一季度，公司实现营收71.49亿元，同比小幅下降4.61%。扣非净利润3.10亿元，同比小幅下降4.39%。东方雨虹2024年第一季度净利润3.42亿元，业绩同比小幅下降9.55%。本期经营活动产生的现金流净额为-18.89亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比小幅下降9.55%
本期净利润为3.42亿元，去年同期3.78亿元，同比小幅下降9.55%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期损失1.85亿元，去年同期损失2.00亿元，同比小幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为6.01亿元，去年同期为6.38亿元，同比小幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-828.24万元，去年同期为-29.70万元，亏损增大。
2、主营业务利润同比小幅下降5.83%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 71.49亿元 | 74.94亿元 | -4.61% |
| 营业成本 | 50.27亿元 | 53.47亿元 | -5.97% |
| 销售费用 | 7.53亿元 | 7.51亿元 | 0.22% |
| 管理费用 | 5.48亿元 | 5.56亿元 | -1.37% |
| 财务费用 | 3,074.60万元 | 3,274.37万元 | -6.10% |
| 研发费用 | 1.26亿元 | 1.09亿元 | 16.14% |
| 所得税费用 | 1.57亿元 | 1.61亿元 | -2.68% |
2024年一季度主营业务利润为6.01亿元，去年同期为6.38亿元，同比小幅下降5.83%。
虽然毛利率本期为29.68%，同比小幅增长了1.02%，不过营业总收入本期为71.49亿元，同比小幅下降4.61%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润亏损增大
东方雨虹2024年一季度非主营业务利润为-1.02亿元，去年同期为-9,933.91万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6.01亿元 | 175.95% | 6.38亿元 | -5.83% |
| 其他收益 | 6,636.17万元 | 19.43% | 6,905.67万元 | -3.90% |
| 信用减值损失 | -1.85亿元 | -54.06% | -2.00亿元 | 7.73% |
| 其他 | 2,987.47万元 | 8.75% | 3,978.84万元 | -24.92% |
| 净利润 | 3.42亿元 | 100.00% | 3.78亿元 | -9.55% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
东方雨虹属于建筑防水材料及装修建材行业。 建筑防水材料行业近三年受房地产波动影响增速放缓，但存量翻新、绿色建材及新型城镇化推动结构性增长，2024年砂浆类产品市场规模超4000亿元。行业向低碳化、高性能及全产业链服务转型，头部企业通过渠道下沉与零售布局抢占份额，预计未来五年复合增长率保持6%-8%
2、市场地位及占有率
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