三友医疗(688085)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
上海三友医疗器械股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“徐农”。公司的主营业务为医用骨科植入耗材的研发、生产与销售。公司的主要产品为脊柱类植入物、创伤类植入物、椎体成形类耗材、超声骨刀、超声止血刀。
根据三友医疗2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收8,642.93万元，同比大幅下降46.26%。扣非净利润-295.16万元，由盈转亏。三友医疗2024年第一季度净利润-386.55万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为医疗器械制造业，主要产品包括脊柱类植入耗材和有源设备及配套辅件两项，其中脊柱类植入耗材占比76.82%，有源设备及配套辅件占比20.05%。
1、脊柱类植入耗材
2023年脊柱类植入耗材营收3.54亿元，同比去年的5.38亿元大幅下降了34.2%。同期，2023年脊柱类植入耗材毛利率为83.98%，同比去年的92.19%小幅下降了8.91%。
2、有源设备及配套辅件
2021年-2023年有源设备及配套辅件营收呈大幅增长趋势，从2021年的4,653.75万元，大幅增长到2023年的9,231.18万元。2023年有源设备及配套辅件毛利率为91.98%，同比去年的92.24%基本持平。
2023年，该产品名称由“有源类设备及耗材”变更为“有源设备及配套辅件”。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降46.26%，净利润由盈转亏
2024年一季度，三友医疗营业总收入为8,642.93万元，去年同期为1.61亿元，同比大幅下降46.26%，净利润为-386.55万元，去年同期为3,510.70万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期支出250.29万元，去年同期支出795.32万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-293.51万元，去年同期为3,994.91万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,642.93万元 | 1.61亿元 | -46.26% |
| 营业成本 | 3,604.19万元 | 2,334.75万元 | 54.37% |
| 销售费用 | 2,686.62万元 | 7,740.71万元 | -65.29% |
| 管理费用 | 1,205.95万元 | 767.89万元 | 57.05% |
| 财务费用 | -391.48万元 | -395.36万元 | 0.98% |
| 研发费用 | 1,726.03万元 | 1,426.91万元 | 20.96% |
| 所得税费用 | 250.29万元 | 795.32万元 | -68.53% |
2024年一季度主营业务利润为-293.51万元，去年同期为3,994.91万元，由盈转亏。
虽然销售费用本期为2,686.62万元，同比大幅下降65.29%，不过营业总收入本期为8,642.93万元，同比大幅下降46.26%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅下降
三友医疗2024年一季度非主营业务利润为157.25万元，去年同期为311.11万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -293.51万元 | 75.93% | 3,994.91万元 | -107.35% |
| 投资收益 | 114.02万元 | -29.50% | 86.26万元 | 32.19% |
| 资产减值损失 | -210.13万元 | 54.36% | -245.87万元 | 14.54% |
| 其他收益 | 77.73万元 | -20.11% | 455.89万元 | -82.95% |
| 信用减值损失 | 160.67万元 | -41.57% | 77.64万元 | 106.94% |
| 其他 | 19.92万元 | -5.15% | 5.60万元 | 255.63% |
| 净利润 | -386.55万元 | 100.00% | 3,510.70万元 | -111.01% |
全国排名
截止到2025年6月20日，三友医疗近十二个月的滚动营收为4.54亿元，在骨科器械行业中，三友医疗的全国排名为6名，全球排名为18名。
骨科器械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Johnson & Johnson 强生 | 6385 | -1.79 | 1011 | -12.33 |
| Medtronic 美敦力 | 2411 | 1.91 | 335 | -2.57 |
| Stryker 史赛克 | 1624 | 9.72 | 215 | 14.50 |
| Zimmer Biomet 捷迈邦美 | 552 | -0.67 | 65 | 31.04 |
| Smith & Nephew 施乐辉 | 418 | 3.69 | 30 | -7.70 |
| Enovis | 152 | -18.23 | -59.35 | -- |
| 威高股份 | 131 | -0.16 | 21 | -2.72 |
| 微创医疗 | 74 | 9.81 | -15.39 | -- |
| Embla Medical | 61 | 5.96 | 4.91 | 2.19 |
| Medacta 梅达塔 | 49 | 17.60 | 6.02 | 12.26 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 三友医疗 | 4.54 | -8.56 | 0.11 | -60.52 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
三友医疗属于医疗器械行业中的骨科植入耗材细分领域，专注于脊柱类及创伤类医用骨科植入物研发、生产和销售。 骨科植入耗材行业近三年受国家集采政策影响显著，脊柱类产品价格降幅超80%，导致企业毛利率承压。2025年行业进入转型期，国产替代加速，头部企业通过国际化（如欧美市场拓展）和产品创新（超声骨刀、智能手术系统）寻求增量，预计未来三年市场规模将维持5%-8%复合增长，高端耗材及有源设备成为新增长点。
2、市场地位及占有率
三友医疗在国产脊柱植入耗材领域位列前五，2024年脊柱产品营收约3.2亿元（占总收入70.6%），受集采影响市占率较2023年下滑1.2个百分点至4.8%，创伤类产品市占率稳定在2.1%，国际化业务收入占比提升至15.3%但尚未盈利。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 三友医疗（688085） | 专注脊柱及创伤类骨科植入物，拥有23项三类医疗器械注册证 | 2024年脊柱产品营收占比70.6%，国际化业务营收940万欧元同比增26.3% |
| 威高骨科（688161） | 国内骨科植入物全品类龙头，产品涵盖脊柱、创伤及关节 | 2024年脊柱类产品市占率9.5%居国产首位，关节类营收同比增18% |
| 大博医疗（002901） | 以创伤类产品为核心，覆盖脊柱、关节及微创外科领域 | 2024年创伤类产品营收占比62%，脊柱类集采中标量同比增35% |
| 凯利泰（300326） | 主营脊柱微创介入产品，布局射频消融及运动医学领域 | 2024年脊柱微创产品线营收占比48%，射频消融设备进入20家三甲医院 |
| 春立医疗（688236） | 关节假体领域领先企业，拓展脊柱及运动医学产品线 | 2024年关节类产品市占率6.2%，髋关节置换系统获欧盟CE认证 |
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