上海雅仕(603329)2024年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期小幅下降
上海雅仕投资发展股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“孙望平”。公司主要从事供应链物流和供应链执行贸易业务。公司供应链物流业务主要分为多式联运和第三方物流服务两大类。
根据上海雅仕2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收5.08亿元，同比小幅下降13.52%。扣非净利润334.06万元，扭亏为盈。上海雅仕2024年第一季度净利润293.60万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-1.34亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为供应链物流，占比高达60.94%，主要产品包括供应链执行贸易、多式联运、第三方物流三项，供应链执行贸易占比38.45%，多式联运占比33.45%，第三方物流占比27.49%。
1、供应链执行贸易
2023年供应链执行贸易营收9.69亿元，同比去年的17.25亿元大幅下降了43.84%。同期，2023年供应链执行贸易毛利率为1.07%，同比去年的15.42%大幅下降了93.06%。
2、多式联运
2019年-2023年多式联运营收呈大幅增长趋势，从2019年的4.22亿元，大幅增长到2023年的8.43亿元。2023年多式联运毛利率为6.54%，同比去年的5.8%小幅增长了12.76%。
3、第三方物流
2023年第三方物流营收6.93亿元，同比去年的6.40亿元小幅增长了8.2%。2021年-2023年第三方物流毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的11.92%，大幅增长到了2023年的21.72%。
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期小幅下降
1、营业总收入同比小幅降低13.52%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，上海雅仕营业总收入为5.08亿元，去年同期为5.88亿元，同比小幅下降13.52%，净利润为293.60万元，去年同期为-754.94万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然主营业务利润本期为128.48万元，去年同期为443.83万元，同比大幅下降；
但是资产减值损失本期收益228.63万元，去年同期损失1,469.46万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降71.05%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.08亿元 | 5.88亿元 | -13.52% |
| 营业成本 | 4.57亿元 | 5.38亿元 | -15.07% |
| 销售费用 | 1,623.01万元 | 1,317.62万元 | 23.18% |
| 管理费用 | 2,513.69万元 | 2,696.77万元 | -6.79% |
| 财务费用 | 580.36万元 | 397.55万元 | 45.99% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 206.95万元 | 69.65万元 | 197.12% |
2024年一季度主营业务利润为128.48万元，去年同期为443.83万元，同比大幅下降71.05%。
虽然毛利率本期为10.05%，同比增长了1.64%，不过营业总收入本期为5.08亿元，同比小幅下降13.52%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润扭亏为盈
上海雅仕2024年一季度非主营业务利润为372.08万元，去年同期为-1,129.12万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 128.48万元 | 43.76% | 443.83万元 | -71.05% |
| 资产减值损失 | 228.63万元 | 77.87% | -1,469.46万元 | 115.56% |
| 其他收益 | 86.73万元 | 29.54% | 256.82万元 | -66.23% |
| 信用减值损失 | -89.73万元 | -30.56% | -76.50万元 | -17.30% |
| 资产处置收益 | 87.23万元 | 29.71% | 7.29万元 | 1097.25% |
| 其他 | 71.72万元 | 24.43% | 154.29万元 | -53.52% |
| 净利润 | 293.60万元 | 100.00% | -754.94万元 | 138.89% |
行业分析
1、行业发展趋势
上海雅仕属于供应链物流服务行业，聚焦多式联运及第三方物流解决方案 近三年供应链物流行业规模复合增长率约9.3%，2024年市场规模达19.8万亿元，政策推动下行业加速整合，智能化、定制化服务占比提升至35%，跨境物流及新能源产业链配套成为新增长点，预计2025年市场规模突破22万亿元，绿色低碳技术渗透率将超40%
2、市场地位及占有率
上海雅仕位列国内专业供应链服务商第二梯队，在化工及有色金属领域具有区域优势，核心业务市场占有率约1.8%-2.3%，2024年跨境物流业务增速达47%，占公司总营收比重提升至29%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 上海雅仕（603329） | 专注大宗商品供应链及多式联运服务 | 2024年铝产业链物流市占率2.1%位列行业第六，化工品仓储规模突破80万立方米 |
| 华贸物流（603128） | 跨境综合物流服务商，空运货代龙头企业 | 2024年国际空运货量市占率4.7%稳居前三，跨境电商物流营收同比增62% |
| 密尔克卫（603713） | 化工供应链服务商，危化品仓储资质领先 | 2024年化工品仓储市占率3.8%排名第四，新能源材料运输量同比翻倍 |
| 安通控股（600179） | 内贸集装箱物流运营商 | 2024年内贸集装箱市占率8.3%居行业第二，铁水联运业务占比提升至34% |
| 畅联股份（603648） | 高端消费品及医疗器械供应链服务商 | 2024年保税物流营收占比超58%，奢侈品跨境仓储规模增长41% |
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