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新希望(000876)2024年一季报深度解读：资产负债率同比增加，净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
新希望六和股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“刘永好”。公司主要从事饲料、猪产业、禽产业。
2024年一季度，公司实现营收239.08亿元，同比下降29.49%。扣非净利润-19.35亿元，较去年同期亏损增大。新希望2024年第一季度净利润-23.61亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为1.32亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-23.61亿元，去年同期-19.89亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然资产减值损失本期损失1.60亿元，去年同期损失4.65亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-26.82亿元，去年同期为-20.89亿元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 239.08亿元 | 339.06亿元 | -29.49% |
| 营业成本 | 246.10亿元 | 335.12亿元 | -26.57% |
| 销售费用 | 3.30亿元 | 4.85亿元 | -31.92% |
| 管理费用 | 10.69亿元 | 13.53亿元 | -21.01% |
| 财务费用 | 4.41亿元 | 4.71亿元 | -6.29% |
| 研发费用 | 6,249.92万元 | 7,894.02万元 | -20.83% |
| 所得税费用 | 5,046.69万元 | 5,185.66万元 | -2.68% |
2024年一季度主营业务利润为-26.82亿元，去年同期为-20.89亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为239.08亿元，同比下降29.49%；（2）毛利率本期为-2.93%，同比大幅下降了4.09%。
PART 2
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资产负债率同比增加
2024年一季度，企业资产负债率为74.03%，去年同期为70.40%，同比小幅增长了3.63%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从54.18%增长至74.03%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为1,267.87亿元，同比小幅下降5.93%
1、有息负债近3年呈现下降趋势
有息负债从2022年一季度到2024年一季度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
2、偿债能力：利息保障倍数同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.53 | 0.66 | 0.86 | 1.03 | 0.93 |
| 速动比率 | 0.32 | 0.33 | 0.46 | 0.49 | 0.48 |
| 现金比率(%) | 0.20 | 0.21 | 0.33 | 0.31 | 0.38 |
| 资产负债率(%) | 74.03 | 70.40 | 68.44 | 60.56 | 54.18 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 1.69 | 0.81 | 0.28 | 3.08 | 3.52 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | - | -0.05 | -0.07 | -0.16 | 0.01 |
| 货币资金/短期债务 | 0.34 | 0.31 | 0.53 | 0.53 | 0.69 |
流动比率为0.53，去年同期为0.66，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.32，去年同期为0.33，同比小幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且EBITDA利息保障倍数为1.69，下降到了一个较低的水平。
以上说明企业短期偿债压力较大。
PART 3
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