罗牛山(000735)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
罗牛山股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“徐自力”。公司主要从事房地产业、农副产品加工业、畜牧业，主要产品包括商品房、生猪、肉制品三项，商品房占比34.75%，生猪占比23.02%，肉制品占比17.15%。
2024年一季度，公司实现营收10.08亿元，同比下降27.35%。扣非净利润1.29亿元，同比大幅增长2.74倍。罗牛山2024年第一季度净利润9,755.81万元，业绩同比大幅增长96.65%。本期经营活动产生的现金流净额为-2,239.56万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比降低27.35%，净利润同比大幅增加96.65%
2024年一季度，罗牛山营业总收入为10.08亿元，去年同期为13.87亿元，同比下降27.35%，净利润为9,755.81万元，去年同期为4,960.93万元，同比大幅增长96.65%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为-1,348.40万元，去年同期为1.45亿元，由盈转亏；
但是（1）资产减值损失本期收益5,230.08万元，去年同期损失9,774.64万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益6,445.08万元，去年同期收益5,931.11元，同比大幅增长。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.08亿元 | 13.87亿元 | -27.35% |
| 营业成本 | 8.59亿元 | 9.75亿元 | -11.84% |
| 销售费用 | 997.02万元 | 2,554.23万元 | -60.97% |
| 管理费用 | 7,507.61万元 | 4,958.92万元 | 51.40% |
| 财务费用 | 1,856.38万元 | 2,651.98万元 | -30.00% |
| 研发费用 | 112.19万元 | 112.79万元 | -0.53% |
| 所得税费用 | 772.46万元 | 2,820.38万元 | -72.61% |
2024年一季度主营业务利润为-1,348.40万元，去年同期为1.45亿元，由盈转亏。
虽然营业税金及附加本期为5,705.76万元，同比大幅下降65.22%，不过（1）营业总收入本期为10.08亿元，同比下降27.35%；（2）毛利率本期为14.72%，同比大幅下降了15.00%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润扭亏为盈
罗牛山2024年一季度非主营业务利润为1.19亿元，去年同期为-6,754.51万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,348.40万元 | -13.82% | 1.45亿元 | -109.28% |
| 投资收益 | 1,717.55万元 | 17.61% | 1,331.51万元 | 28.99% |
| 资产减值损失 | 5,230.08万元 | 53.61% | -9,774.64万元 | 153.51% |
| 营业外支出 | 1,443.84万元 | 14.80% | 322.03万元 | 348.36% |
| 信用减值损失 | 6,445.08万元 | 66.06% | 5,931.11元 | 1086556.25% |
| 其他 | -72.20万元 | -0.74% | 2,010.06万元 | -103.59% |
| 净利润 | 9,755.81万元 | 100.00% | 4,960.93万元 | 96.65% |
行业分析
1、行业发展趋势
罗牛山属于畜牧业，核心业务涵盖生猪养殖、屠宰加工及冷链物流全产业链布局。 近三年畜牧业受非洲猪瘟及疫情双重影响加速整合，2023年行业规模达1.5万亿元，年复合增长率5%。规模化养殖占比提升至65%，龙头企业通过生物安全防控和种源优化巩固优势。未来绿色养殖、智能饲喂系统及预制菜延伸将成趋势，预计2025年市场规模突破1.8万亿元，CAGR维持6%-7%。
2、市场地位及占有率
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