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长城电工(600192)2024年一季报深度解读：其他收益同比大幅下降导致净利润同比亏损增大
兰州长城电工股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“甘肃省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为电工电器，主要产品包括中高压开关柜、低压控制电器、接触器、断路器等电器元件三项，中高压开关柜占比38.37%，低压控制电器占比23.51%，接触器、断路器等电器元件占比19.86%。
2024年一季度，公司实现营收3.87亿元，同比下降19.64%。扣非净利润-3,217.13万元，较去年同期亏损增大。长城电工2024年第一季度净利润-2,979.08万元，业绩较去年同期亏损增大。
PART 1
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其他收益同比大幅下降导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比降低19.64%，净利润亏损持续增大
2024年一季度，长城电工营业总收入为3.87亿元，去年同期为4.81亿元，同比下降19.64%，净利润为-2,979.08万元，去年同期为-1,633.94万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）其他收益本期为357.86万元，去年同期为1,181.15万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-3,440.62万元，去年同期为-2,933.89万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.87亿元 | 4.81亿元 | -19.64% |
| 营业成本 | 3.18亿元 | 4.08亿元 | -22.15% |
| 销售费用 | 2,910.27万元 | 2,584.65万元 | 12.60% |
| 管理费用 | 3,899.05万元 | 3,985.42万元 | -2.17% |
| 财务费用 | 1,530.35万元 | 1,775.45万元 | -13.81% |
| 研发费用 | 1,877.02万元 | 1,736.59万元 | 8.09% |
| 所得税费用 | -15.61万元 | 2.38万元 | -757.32% |
2024年一季度主营业务利润为-3,440.62万元，去年同期为-2,933.89万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为17.87%，同比增长了2.65%，不过营业总收入本期为3.87亿元，同比下降19.64%，导致主营业务利润亏损增大。
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行业分析
1、行业发展趋势
长城电工属于电气机械及器材制造业中的输配电及控制设备行业，聚焦高中低压电器设备及新能源装备研发制造。 输配电及控制设备行业近三年受新能源转型驱动加速发展，2023年市场规模突破1.2万亿元，年复合增长率超8%。未来随新型电力系统建设及“双碳”目标深化，智能化、数字化设备需求持续释放，预计2025年市场空间将达1.5万亿元，新能源配套设备占比提升至35%以上。
2、市场地位及占有率
长城电工在西北地区配电设备市场占据领先地位，区域市占率约12%-15%，但全国市场占有率不足3%。其新能源业务通过EPC模式切入光伏、风电领域，2024年相关营收占比提升至18%，尚未形成规模化竞争优势。
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