亚辉龙(688575)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“胡鹍辉”。公司的主营业务为化学发光免疫分析法为主的体外诊断仪器及配套试剂的研发、生产和销售。
根据亚辉龙2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收4.31亿元，同比大幅下降34.65%。扣非净利润5,716.66万元，同比大幅下降31.29%。亚辉龙2024年第一季度净利润5,593.97万元，业绩同比下降17.43%。本期经营活动产生的现金流净额为7,000.71万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为体外诊断，主要产品包括自产试剂(非新冠产品)、自产新冠产品、代理试剂三项，自产试剂(非新冠产品)占比47.04%，自产新冠产品占比16.65%，代理试剂占比12.02%。
1、自产试剂(非新冠产品)
2023年自产试剂(非新冠产品)营收9.66亿元，同比去年的6.66亿元大幅增长了44.95%。同期，2023年自产试剂(非新冠产品)毛利率为81.58%，同比去年的81.14%基本持平。
2、自产新冠产品
2023年自产新冠产品营收3.42亿元，同比去年的27.25亿元大幅下降了87.46%。同期，2023年自产新冠产品毛利率为29.21%，同比去年的50.89%大幅下降了42.6%。
3、代理试剂
2023年代理试剂营收2.47亿元，同比去年的2.22亿元小幅增长了11.2%。同期，2023年代理试剂毛利率为36.65%，同比去年的39.55%小幅下降了7.33%。
4、自产耗材(非新冠产品)
2021年-2023年自产耗材(非新冠产品)营收呈大幅增长趋势，从2021年的8,517.49万元，大幅增长到2023年的1.88亿元。2023年自产耗材(非新冠产品)毛利率为55.22%，同比去年的52.74%小幅增长了4.7%。
2022年，该产品名称由“自产耗材”变更为“自产耗材(非新冠产品)”。
5、自产仪器(非新冠产品)
2021年-2023年自产仪器(非新冠产品)营收呈大幅增长趋势，从2021年的7,828.44万元，大幅增长到2023年的1.71亿元。2023年自产仪器(非新冠产品)毛利率为20.67%，同比去年的17.07%增长了21.09%。
2022年，该产品名称由“自产仪器”变更为“自产仪器(非新冠产品)”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降17.43%
本期净利润为5,593.97万元，去年同期6,774.38万元，同比下降17.43%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期收益728.39万元，去年同期损失630.28万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为-551.03万元，去年同期为-1,546.08万元，亏损有所减小；（3）所得税费用本期支出755.62万元，去年同期支出1,561.68万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为5,583.19万元，去年同期为9,206.06万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降39.35%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.31亿元 | 6.60亿元 | -34.65% |
| 营业成本 | 1.62亿元 | 3.68亿元 | -55.80% |
| 销售费用 | 9,143.01万元 | 8,417.03万元 | 8.63% |
| 管理费用 | 3,628.64万元 | 5,275.86万元 | -31.22% |
| 财务费用 | -11.81万元 | -228.81万元 | 94.84% |
| 研发费用 | 8,380.32万元 | 5,963.79万元 | 40.52% |
| 所得税费用 | 755.62万元 | 1,561.68万元 | -51.62% |
2024年一季度主营业务利润为5,583.19万元，去年同期为9,206.06万元，同比大幅下降39.35%。
虽然毛利率本期为62.34%，同比大幅增长了18.02%，不过营业总收入本期为4.31亿元，同比大幅下降34.65%，导致主营业务利润同比大幅下降。
全国排名
截止到2025年6月20日，亚辉龙近十二个月的滚动营收为20亿元，在体外诊断行业中，亚辉龙的全国排名为7名，全球排名为17名。
体外诊断营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Roche 罗氏 | 5502 | -0.22 | 730 | -15.93 |
| Thermo Fisher Scientific 赛默飞 | 3083 | 3.03 | 455 | -6.40 |
| Abbott Laboratories 雅培 | 3016 | -0.88 | 963 | 23.76 |
| Siemens Healthineers 西门子医疗系统 | 1851 | 7.51 | 161 | 3.97 |
| Danaher 丹纳赫 | 1716 | -6.76 | 280 | -15.37 |
| 迈瑞医疗 | 367 | 13.27 | 117 | 13.40 |
| bioMerieux | 329 | 5.64 | 36 | -10.41 |
| Sysmex 希森美康 | 252 | 11.82 | 27 | 6.77 |
| DiaSorin | 98 | -1.44 | 15 | -15.59 |
| 润达医疗 | 83 | -2.11 | 0.55 | -47.42 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 亚辉龙 | 20 | 19.53 | 3.02 | 13.77 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
亚辉龙属于体外诊断（IVD）行业中的化学发光免疫诊断细分领域，专注研发生产高端体外诊断设备及配套试剂。 中国化学发光免疫诊断行业近三年保持15%以上复合增长率，2024年市场规模突破400亿元。受益于人口老龄化、检测需求升级及国产替代政策，行业正向自动化、高通量方向发展，国产厂商通过技术突破和集采中标加速替代进口产品，预计2030年市场规模将达800亿元，国产化率有望提升至60%以上。
2、市场地位及占有率
亚辉龙在国产化学发光企业中位列前五，凭借自免诊断等特色项目占据差异化竞争优势，其术前八项、生殖健康检测等项目在25省集采中实现千万级装机量，2024年国内化学发光市场占有率约6%-8%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 亚辉龙（688575） | 国产化学发光领军企业，以自免诊断为核心，覆盖免疫、生化等领域 | 2024年术前八项检测试剂集采中标率超30%，装机量同比增40% |
| 安图生物（603658） | 国内化学发光和微生物检测龙头，产品覆盖免疫、分子诊断 | 2024年化学发光营收占比达62%，25省集采核心项目中标率第一 |
| 新产业（300832） | 专注于化学发光技术，海外市场占比超40% | 2024年海外营收突破20亿元，免疫诊断试剂毛利率维持85% |
| 迈瑞医疗（300760） | 医疗器械综合供应商，化学发光业务高速增长 | 2024年化学发光营收同比增55%，三甲医院覆盖率提升至35% |
| 万孚生物（300482） | POCT和化学发光双轮驱动，侧重基层医疗市场 | 2024年化学发光业务营收突破10亿元，急诊检测项目市占率25% |
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