花园生物(300401)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
浙江花园生物医药股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“邵钦祥”。公司的核心业务有两块，一块是医药制造行业，一块是食品制造行业，主要产品包括药品和维生素D3及D3类似物两项，其中药品占比52.28%，维生素D3及D3类似物占比33.53%。
2024年一季度，公司实现营收3.30亿元，同比小幅增长4.15%。扣非净利润6,103.03万元，同比大幅增长41.29%。花园生物2024年第一季度净利润9,148.31万元，业绩同比大幅增长76.41%。本期经营活动产生的现金流净额为1.11亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅增加4.15%，净利润同比大幅增加76.41%
2024年一季度，花园生物营业总收入为3.30亿元，去年同期为3.17亿元，同比小幅增长4.15%，净利润为9,148.31万元，去年同期为5,185.95万元，同比大幅增长76.41%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,312.76万元，去年同期支出575.15万元，同比大幅增长；
但是（1）资产处置收益本期为3,138.05万元，去年同期为0.00元；（2）主营业务利润本期为6,945.39万元，去年同期为4,723.74万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长47.03%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.30亿元 | 3.17亿元 | 4.15% |
| 营业成本 | 1.38亿元 | 1.22亿元 | 12.56% |
| 销售费用 | 6,458.05万元 | 8,535.75万元 | -24.34% |
| 管理费用 | 2,813.15万元 | 3,688.58万元 | -23.73% |
| 财务费用 | 752.78万元 | 737.81万元 | 2.03% |
| 研发费用 | 2,055.72万元 | 1,651.49万元 | 24.48% |
| 所得税费用 | 1,312.76万元 | 575.15万元 | 128.25% |
2024年一季度主营业务利润为6,945.39万元，去年同期为4,723.74万元，同比大幅增长47.03%。
虽然毛利率本期为58.35%，同比小幅下降了3.12%，不过（1）销售费用本期为6,458.05万元，同比下降24.34%；（2）营业总收入本期为3.30亿元，同比小幅增长4.15%；（3）管理费用本期为2,813.15万元，同比下降23.73%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比大幅增长
花园生物2024年一季度非主营业务利润为3,515.69万元，去年同期为1,037.36万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,945.39万元 | 75.92% | 4,723.74万元 | 47.03% |
| 资产处置收益 | 3,138.05万元 | 34.30% | - | |
| 其他 | 397.66万元 | 4.35% | 1,063.96万元 | -62.62% |
| 净利润 | 9,148.31万元 | 100.00% | 5,185.95万元 | 76.41% |
行业分析
1、行业发展趋势
花园生物属于精细化工行业中的维生素及医药原料药制造领域，核心聚焦维生素D3全产业链布局。 全球维生素D3行业近年呈现集中化趋势，2023年市场规模约30亿元，未来五年复合增长率预计超5%。政策驱动下，精细化工向高端化、绿色化升级，高壁垒原料药及制剂需求增长，VD3下游应用拓展至医药、饲料、食品等领域，2025年全球市场空间有望突破40亿元，中国企业凭借成本和技术优势主导全球供应。
2、市场地位及占有率
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