德业股份(605117)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
宁波德业科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“张和君”。公司主要从事热交换器、逆变器和除湿机产品的生产与销售。公司的主要产品是以热交换器系列、电路控制系列和环境电器系列为核心的三大系列产品。
根据德业股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收18.84亿元，同比小幅下降9.64%。扣非净利润4.25亿元，同比下降19.04%。德业股份2024年第一季度净利润4.33亿元，业绩同比下降26.48%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为光伏行业，占比高达71.04%，主要产品包括逆变器、热交换器、储能电池包三项，逆变器占比59.22%，热交换器占比17.98%，储能电池包占比11.82%。
1、逆变器
2021年-2023年逆变器营收呈大幅增长趋势，从2021年的11.98亿元，大幅增长到2023年的44.29亿元。2021年-2023年逆变器毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的37.19%，大幅增长到了2023年的52.33%。
2、热交换器
2023年热交换器营收13.45亿元，同比去年的12.37亿元小幅增长了8.69%。同期，2023年热交换器毛利率为9.81%，同比去年的9.32%小幅增长了5.26%。
3、储能电池包
2021年-2023年储能电池包营收呈大幅增长趋势，从2021年的5,330.18万元，大幅增长到2023年的8.84亿元。2023年储能电池包毛利率为33.87%，同比去年的33.54%基本持平。
2023年，该产品名称由“其他”变更为“储能电池包”。
4、除湿机
2021年-2023年除湿机营收呈增长趋势，从2021年的5.62亿元，增长到2023年的7.04亿元。2021年-2023年除湿机毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的32.27%，小幅增长到了2023年的33.67%。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降26.48%
本期净利润为4.33亿元，去年同期5.89亿元，同比下降26.48%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出7,001.73万元，去年同期支出1.06亿元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为5.06亿元，去年同期为6.28亿元，同比下降；（2）公允价值变动收益本期为114.37万元，去年同期为3,835.47万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降19.46%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.84亿元 | 20.85亿元 | -9.64% |
| 营业成本 | 11.99亿元 | 11.87亿元 | 1.03% |
| 销售费用 | 4,538.67万元 | 4,627.05万元 | -1.91% |
| 管理费用 | 5,364.62万元 | 6,002.17万元 | -10.62% |
| 财务费用 | -3,348.69万元 | 3,320.79万元 | -200.84% |
| 研发费用 | 9,754.20万元 | 1.16亿元 | -15.69% |
| 所得税费用 | 7,001.73万元 | 1.06亿元 | -33.93% |
2024年一季度主营业务利润为5.06亿元，去年同期为6.28亿元，同比下降19.46%。
虽然财务费用本期为-3,348.69万元，同比大幅下降2.01倍，不过营业总收入本期为18.84亿元，同比小幅下降9.64%，导致主营业务利润同比下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，德业股份近十二个月的滚动营收为112亿元，在逆变器行业中，德业股份的全球营收规模排名为3名，全国排名为2名。
逆变器营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 阳光电源 | 779 | 47.75 | 110 | 91.05 |
| SMA Solar | 126 | 15.86 | -9.73 | -- |
| 德业股份 | 112 | 39.05 | 30 | 72.32 |
| Enphase Energy | 96 | -1.26 | 7.38 | -10.96 |
| 固德威 | 67 | 36.01 | -0.62 | -- |
| 锦浪科技 | 65 | 25.47 | 6.91 | 13.41 |
| SolarEdge | 65 | -22.86 | -129.86 | -- |
| 上能电气 | 48 | 63.49 | 4.19 | 92.28 |
| 禾望电气 | 37 | 21.07 | 4.41 | 16.32 |
| 首航新能 | 27 | 14.08 | 2.59 | 11.48 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
德业股份属于电气机械和器材制造业，核心业务涵盖热交换器、变频控制芯片及环境电器产品。 近三年，电气机械和器材制造业受新能源转型及“双碳”政策推动，市场规模年均增长超12%。储能及逆变器需求激增，热泵出口增速达25%以上，智能化与节能技术成为核心趋势。预计2025年行业规模突破9万亿元，海外市场及智能家居集成将成新增长点。
2、市场地位及占有率
德业股份在除湿机领域国内市占率领先，2024年环境电器营收占比超35%，变频控制器供应量居行业前三，为美的、奥克斯核心供应商，储能逆变器海外出货量进入全球前十。
3、主要竞争对手
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