津药药业(600488)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
津药药业股份有限公司于2001年上市。公司主要从事皮质激素类、氨基酸类原料药及制剂的研发、生产和销售，公司主要产品地塞米松系列、泼尼松系列、甲泼尼龙系列、倍他米松系列、氨基酸原料药、片剂、小容量注射剂、软膏剂、乳膏剂、涂膜剂、凝胶剂、膜剂、栓剂、硬胶囊剂、丸剂、冻干粉针剂。
根据津药药业2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收8.64亿元，同比小幅下降12.80%。扣非净利润5,656.67万元，同比小幅下降13.80%。津药药业2024年第一季度净利润7,248.25万元，业绩同比下降16.38%。
营业收入情况
2023年公司主要产品包括甾体激素类和其他两项，其中甾体激素类占比55.08%，其他占比34.51%。
1、甾体激素类
2020年-2023年甾体激素类营收呈大幅增长趋势，从2020年的14.49亿元，大幅增长到2023年的20.83亿元。2021年-2023年甾体激素类毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的22.95%，大幅增长到了2023年的32.83%。
2、其中:制剂
2021年-2023年其中:制剂营收呈下降趋势，从2021年的15.96亿元，下降到2023年的12.99亿元。2021年-2023年其中:制剂毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的72.76%，小幅下降到了2023年的68.23%。
3、氨基酸类
2021年-2023年氨基酸类营收呈下降趋势，从2021年的4.81亿元，下降到2023年的3.66亿元。2023年氨基酸类毛利率为47.41%，同比去年的50.69%小幅下降了6.47%。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降16.38%
本期净利润为7,248.25万元，去年同期8,668.48万元，同比下降16.38%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）投资收益本期为78.61万元，去年同期为-268.10万元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为572.19万元，去年同期为259.63万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为1.05亿元，去年同期为1.24亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降15.53%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.64亿元 | 9.90亿元 | -12.80% |
| 营业成本 | 4.76亿元 | 4.50亿元 | 5.60% |
| 销售费用 | 1.56亿元 | 2.84亿元 | -45.08% |
| 管理费用 | 7,524.11万元 | 6,111.33万元 | 23.12% |
| 财务费用 | 346.08万元 | 1,260.35万元 | -72.54% |
| 研发费用 | 3,896.81万元 | 4,673.30万元 | -16.62% |
| 所得税费用 | 713.47万元 | 704.48万元 | 1.28% |
2024年一季度主营业务利润为1.05亿元，去年同期为1.24亿元，同比下降15.53%。
虽然销售费用本期为1.56亿元，同比大幅下降45.08%，不过营业总收入本期为8.64亿元，同比小幅下降12.80%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润亏损有所减小
津药药业2024年一季度非主营业务利润为-2,515.16万元，去年同期为-3,030.59万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.05亿元 | 144.54% | 1.24亿元 | -15.53% |
| 资产减值损失 | -3,275.42万元 | -45.19% | -3,015.53万元 | -8.62% |
| 其他 | 762.88万元 | 10.53% | 57.32万元 | 1231.01% |
| 净利润 | 7,248.25万元 | 100.00% | 8,668.48万元 | -16.38% |
行业分析
1、行业发展趋势
津药药业属于化学制药行业，专注于甾体激素类及氨基酸类原料药、制剂的研发、生产与销售。 化学制药行业近三年呈现结构性增长，原料药领域受益于全球产业链转移及一致性评价政策驱动，国内企业加速国际化布局，高端原料药出口占比提升。未来趋势聚焦于创新药研发、绿色生产工艺升级及新兴市场拓展，预计2025年全球原料药市场规模将突破2600亿美元，中国占全球份额有望提升至30%以上，其中甾体激素类原料药细分赛道年复合增长率超8%。
2、市场地位及占有率
津药药业在甾体激素原料药领域居国内前三，拥有十余个CEP认证产品，2024年出口业务收入占比达31%，核心产品地塞米松系列国内市场占有率约18%，并通过FDA审计成为辉瑞、赛诺菲等跨国药企供应商，国际化竞争力显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 津药药业（600488） | 甾体激素及氨基酸原料药龙头企业 | 2024年甾体激素原料药出口规模超5.5亿元，占主营业务收入31%，CEP证书数量国内领先 |
| 天药股份（600488） | 皮质激素类原料药主要供应商 | 2025年泼尼松龙原料药国内市占率约22%，位列行业前二 |
| 仙琚制药（002332） | 妇科及麻醉科特色原料药生产商 | 2024年米非司酮原料药全球市占率超25%，主导产品营收占比达38% |
| 新华制药（000756） | 解热镇痛类原料药头部企业 | 布洛芬原料药2025年产能占全球35%，出口业务同比增长24% |
| 普洛药业（000739） | 抗生素及兽药原料药综合供应商 | 头孢类原料药2025年国内市场占有率19%，兽药API业务营收占比提升至28% |
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