永吉股份(603058)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
贵州永吉印务股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“邓维加”。公司主营业务为烟标和其他包装印刷品的设计、生产和销售。公司主要产品有烟标、药盒、酒盒、铝纸及框架纸。
根据永吉股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.24亿元，同比增长29.04%。扣非净利润4,140.90万元，同比大幅增长33.65%。永吉股份2024年第一季度净利润4,335.86万元，业绩同比大幅增长43.56%。本期经营活动产生的现金流净额为-2,229.09万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为印刷包装，占比高达90.08%，主要产品包括烟标和纸品及部件两项，其中烟标占比68.60%，纸品及部件占比27.20%。
1、烟标
2021年-2023年烟标营收呈大幅增长趋势，从2021年的2.98亿元，大幅增长到2023年的5.61亿元。2018年-2023年烟标毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的44.41%，大幅下降到了2023年的29.66%。
2、纸品及部件
2023年纸品及部件营收2.22亿元，同比去年的1.44亿元大幅增长了54.37%。同期，2023年纸品及部件毛利率为20.18%，同比去年的25.51%下降了20.89%。
2023年，该产品名称由“纸品”变更为“纸品及部件”。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比大幅增长43.56%
本期净利润为4,335.86万元，去年同期3,020.22万元，同比大幅增长43.56%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失561.39万元，去年同期收益142.41万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为5,691.37万元，去年同期为3,450.69万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长64.93%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.24亿元 | 1.74亿元 | 29.04% |
| 营业成本 | 1.34亿元 | 1.06亿元 | 25.65% |
| 销售费用 | 283.94万元 | 438.01万元 | -35.18% |
| 管理费用 | 1,887.44万元 | 1,669.10万元 | 13.08% |
| 财务费用 | 110.73万元 | 122.48万元 | -9.59% |
| 研发费用 | 908.11万元 | 920.27万元 | -1.32% |
| 所得税费用 | 748.43万元 | 567.96万元 | 31.78% |
2024年一季度主营业务利润为5,691.37万元，去年同期为3,450.69万元，同比大幅增长64.93%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为2.24亿元，同比增长29.04%；（2）毛利率本期为40.44%，同比小幅增长了1.61%。
全球排名
截止到2025年6月20日，永吉股份近十二个月的滚动营收为9.05亿元，在烟标行业中，永吉股份的全球营收规模排名为6名，全国排名为6名。
烟标营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 恩捷股份 | 102 | 8.39 | -5.56 | -- |
| 劲嘉股份 | 29 | -17.38 | 0.72 | -58.67 |
| 顺灏股份 | 15 | -0.69 | 0.45 | -- |
| 陕西金叶 | 14 | 3.90 | 0.42 | 10.39 |
| 东峰集团 | 14 | -27.93 | -4.89 | -- |
| 永吉股份 | 9.05 | 27.57 | 1.60 | 5.17 |
| 力图控股 | 6.86 | -13.54 | 0.74 | 110.60 |
| 集友股份 | 4.58 | -13.34 | -0.72 | -- |
| 金时科技 | 3.76 | -0.97 | -0.04 | -- |
| 新宏泽 | 3.67 | 36.46 | 0.62 | 77.49 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
永吉股份属于包装印刷行业，专注于烟标、酒盒等高端印刷品的设计与生产。 包装印刷行业近三年受环保政策及消费升级驱动，加速向绿色化、数字化转型。2024年行业规模预计突破1.8万亿元，复合增长率约5%，未来智能化生产及定制化需求将进一步提升市场空间，烟酒包装细分领域因高附加值保持稳定增长。
2、市场地位及占有率
永吉股份在烟标印刷领域具备较强竞争力，2024年前三季度营收6.1亿元，毛利率41.48%，净利率22.25%，盈利能力居行业前列，但整体市场份额约2%-3%，属于区域性龙头企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 永吉股份（603058） | 主营烟标、酒盒等高端印刷品 | 2024年毛利率同比增19.55%，净利率22.25% |
| 劲嘉股份（002191） | 国内烟标印刷龙头，覆盖卷烟及消费电子包装 | 烟标市占率约15%，2024年烟标业务营收占比超70% |
| 东风股份（601515） | 综合性印刷企业，烟标及医药包装为核心 | 烟标业务营收占比超60%，2024年新增智能化产线投资 |
| 陕西金叶（000812） | 烟草配套及教育产业双主业 | 烟草配套业务营收占比约55%，西北地区市占率领先 |
| 集友股份（603429） | 聚焦烟用接装纸及烟标产品 | 2024年接装纸市占率约8%，研发投入同比增12% |
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