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皖通高速(600012)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降
安徽皖通高速公路股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“安徽省国有资产监督管理委员会”。公司的主要业务为收费公路业务，占比高达61.73%，主要产品包括建造期收入/成本、合宁高速公路、高界高速公路三项，建造期收入/成本占比37.33%，合宁高速公路占比21.17%，高界高速公路占比13.80%。
2024年一季度，公司实现营收12.87亿元，同比小幅增长12.38%。扣非净利润4.34亿元，同比小幅下降7.62%。本期经营活动产生的现金流净额为6.74亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比小幅下降
1、主营业务利润同比小幅下降11.80%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.87亿元 | 11.45亿元 | 12.38% |
| 营业成本 | 6.53亿元 | 4.24亿元 | 54.07% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 3,366.75万元 | 3,797.76万元 | -11.35% |
| 财务费用 | 1,243.72万元 | 2,065.91万元 | -39.80% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1.52亿元 | 1.70亿元 | -10.90% |
2024年一季度主营业务利润为5.80亿元，去年同期为6.58亿元，同比小幅下降11.80%。
虽然营业总收入本期为12.87亿元，同比小幅增长12.38%，不过毛利率本期为49.29%，同比下降了13.72%，导致主营业务利润同比小幅下降。
2、净现金流同比大幅增长14.30倍
2024年一季度，皖通高速净现金流为8.76亿元，去年同期为5,727.14万元，同比大幅增长14.30倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为10.66亿元，同比大幅下降35.26%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3.14亿元，同比大幅增长2.20倍。
但是（1）取得借款收到的现金本期为4.00亿元，同比大幅增长4.00倍；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为1.34亿元，同比大幅下降64.98%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
皖通高速属于高速公路运营与管理行业，主要从事收费公路的投资、建设及经营管理。 近三年，高速公路行业受宏观经济波动及政策调整影响呈现结构性分化，但受益于区域经济一体化及车流量稳步回升，行业整体保持韧性。未来，随着路网加密、改扩建项目推进（如2024年宣广高速改扩建完工）及智慧交通技术应用，行业将向高效化、智能化转型，预计2025年市场规模有望突破万亿元。
2、市场地位及占有率
皖通高速是安徽省高速公路核心运营商，管理里程超600公里，区域路网枢纽地位显著。2024年前三季度通行费收入达50.43亿元，占省内市场份额约35%，稳居区域龙头地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 皖通高速（600012.SH） | 安徽省核心高速公路运营商 | 2024年管理里程609公里，前三季度通行费收入50.43亿元 |
| 深高速（600548.SH） | 深圳市国资委控股公路企业 | 2025年控股权益里程613公里，核心路段机荷高速日均车流量超50万辆 |
| 山东高速（600350.SH） | 山东省高速公路龙头企业 | 2024年运营里程超800公里，济青高速改扩建后通行费收入同比增长18% |
| 宁沪高速（600377.SH） | 长三角核心路网运营商 | 沪宁高速2024年日均车流量超15万辆，占江苏省东西向主干道市场份额超60% |
| 粤高速A（000429.SZ） | 广东省重点高速公路管理平台 | 广佛高速2024年车流量同比增12%，核心路段营收贡献率超45% |
4、经营评分排名
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