金隅集团(601992)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
北京金隅集团股份有限公司于2011年上市。公司主营业务为水泥生产及销售、建材制造业生产及销售、建筑装饰业、商贸物流、旅游服务、房地产开发、物业投资及管理等。
根据金隅集团2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收128.34亿元，同比大幅下降45.34%。扣非净利润-13.98亿元，较去年同期亏损增大。金隅集团2024年第一季度净利润-20.80亿元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为绿色建材板块，主要产品包括大宗商品贸易、产品销售、房屋销售三项，大宗商品贸易占比36.34%，产品销售占比33.21%，房屋销售占比23.39%。
1、大宗商品贸易
2020年-2023年大宗商品贸易营收呈大幅增长趋势，从2020年的274.65亿元，大幅增长到2023年的392.26亿元。2021年-2023年大宗商品贸易毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的0.52%，大幅增长到了2023年的2.88%。
2、产品销售
2021年-2023年产品销售营收呈下降趋势，从2021年的447.02亿元，下降到2023年的358.50亿元。2020年-2023年产品销售毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的30.54%，大幅下降到了2023年的10.35%。
3、房屋销售
2023年房屋销售营收252.48亿元，同比去年的228.67亿元小幅增长了10.41%。同期，2023年房屋销售毛利率为14.76%，同比去年的16.81%小幅下降了12.2%。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比下降45.34%，净利润亏损持续增大
2024年一季度，金隅集团营业总收入为128.34亿元，去年同期为234.80亿元，同比大幅下降45.34%，净利润为-20.80亿元，去年同期为-8.43亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然投资收益本期为3.14亿元，去年同期为622.00万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-25.28亿元，去年同期为-10.01亿元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 128.34亿元 | 234.80亿元 | -45.34% |
| 营业成本 | 123.27亿元 | 213.14亿元 | -42.17% |
| 销售费用 | 5.15亿元 | 5.83亿元 | -11.69% |
| 管理费用 | 15.86亿元 | 14.81亿元 | 7.11% |
| 财务费用 | 7.81亿元 | 6.95亿元 | 12.31% |
| 研发费用 | 1.33亿元 | 1.04亿元 | 27.56% |
| 所得税费用 | 9,325.92万元 | 1.18亿元 | -20.68% |
2024年一季度主营业务利润为-25.28亿元，去年同期为-10.01亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为128.34亿元，同比大幅下降45.34%；（2）毛利率本期为3.95%，同比大幅下降了5.28%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
金隅集团2024年一季度非主营业务利润为5.41亿元，去年同期为2.76亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -25.28亿元 | 121.51% | -10.01亿元 | -152.48% |
| 投资收益 | 3.14亿元 | -15.12% | 622.00万元 | 4956.81% |
| 其他 | 2.39亿元 | -11.48% | 3.36亿元 | -29.00% |
| 净利润 | -20.80亿元 | 100.00% | -8.43亿元 | -146.74% |
全球排名
截止到2025年6月20日，金隅集团近十二个月的滚动营收为1107亿元，在水泥行业中，金隅集团的全球营收规模排名为7名，全国排名为1名。
水泥营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| CRH | 2557 | 4.71 | 251 | 10.83 |
| Holcim 霍尔希姆 | 2329 | -0.53 | 258 | 8.39 |
| 中国建材 | 1813 | -12.83 | 29 | -44.54 |
| HeidelbergCement 海德堡水泥 | 1755 | 4.24 | 147 | 0.43 |
| Cemex 西麦斯 | 1165 | 3.65 | 67 | 7.62 |
| Siam Cement 暹罗水泥 | 1128 | -1.21 | 14 | -48.77 |
| 金隅集团 | 1107 | -3.61 | -5.55 | -- |
| Mitsubishi Materials 三菱综合材料 | 972 | 2.69 | 17 | -8.86 |
| 海螺水泥 | 910 | -18.47 | 77 | -38.61 |
| 天山股份 | 870 | -20.01 | -5.98 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
金隅集团属于建筑材料与房地产开发综合行业。 近三年，建材行业受房地产调控及环保政策影响，市场增速放缓，但绿色建材、装配式建筑等细分领域呈现结构性增长。2024年行业整体营收规模约5.8万亿元，市场空间向低碳化、智能化方向转型，预计未来五年复合增长率约3%-5%，其中城市更新、基建投资将成为核心驱动力。
2、市场地位及占有率
金隅集团在水泥及混凝土领域居国内前列，华北区域市场占有率超20%，房地产开发业务聚焦一线城市核心地块，2024年北京区域土储规模位居行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 金隅集团（601992） | 综合性建材及房地产开发商 | 2024年北京区域土储规模行业前三 |
| 海螺水泥（600585） | 全球最大水泥生产商之一 | 2024年水泥产能占全国12% |
| 华新水泥（600801） | 华中地区水泥龙头 | 2024年环保建材营收占比35% |
| 冀东水泥（000401） | 北方水泥市场主导企业 | 2024年京津冀市场占有率25% |
| 万年青（000789） | 江西省水泥行业龙头 | 2024年省内市占率超40% |
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