银龙股份(603969)2024年一季报深度解读：信用减值损失收益较去年同期大幅下降推动净利润同比增长
天津银龙预应力材料股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“谢志峰”。公司主营业务为预应力材料的研发、生产与销售，主要产品包括：钢丝、钢棒、钢绞线、轨道板、信息化管理系统和智能化生产制造设备，主要服务于国内外铁路、输配水工程、桥梁等基础设施建设。
根据银龙股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收4.73亿元，同比基本持平。扣非净利润3,920.23万元，同比增长22.47%。银龙股份2024年第一季度净利润3,980.43万元，业绩同比增长19.76%。
营业收入情况
2023年公司主要产品包括钢绞线和钢丝两项，其中钢绞线占比50.15%，钢丝占比32.19%。
1、钢绞线
2020年-2023年钢绞线营收呈大幅增长趋势，从2020年的9.16亿元，大幅增长到2023年的13.78亿元。2021年-2023年钢绞线毛利率呈增长趋势，从2021年的11.07%，增长到了2023年的12.97%。
2、钢丝
2021年-2023年钢丝营收呈下降趋势，从2021年的11.56亿元，下降到2023年的8.85亿元。2023年钢丝毛利率为13.27%，同比去年的12.42%小幅增长了6.84%。
3、轨道交通用混凝土制品销售及配套服务
2023年轨道交通用混凝土制品销售及配套服务营收3.06亿元，同比去年的1.42亿元大幅增长了115.84%。同期，2023年轨道交通用混凝土制品销售及配套服务毛利率为28.37%，同比去年的15.5%大幅增长了83.03%。
2023年，该产品名称由“轨道板销售及劳务”变更为“轨道交通用混凝土制品销售及配套服务”。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 4.73亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 3,980.43万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 4.81亿元 | 7.99亿元 | 7.37亿元 | 7.31亿元 |
| 净利润 | 3,323.81万元 | 5,435.15万元 | 3,629.16万元 | 5,826.73万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 4.30亿元 | 7.42亿元 | 6.99亿元 | 5.92亿元 |
| 净利润 | 2,704.30万元 | 3,339.13万元 | 3,271.04万元 | 915.95万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 4.99亿元 | 10.73亿元 | 8.90亿元 | 6.87亿元 |
| 净利润 | 3,602.28万元 | 7,373.43万元 | 3,254.66万元 | 1,295.85万元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占16%、二季度占30%、三季度占28%、四季度占26%
信用减值损失收益较去年同期大幅下降推动净利润同比增长
1、净利润同比增长19.76%
本期净利润为3,980.43万元，去年同期3,323.81万元，同比增长19.76%。
净利润同比增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为2,907.78万元，去年同期为3,630.34万元，同比下降；
但是信用减值损失本期收益1,371.81万元，去年同期收益167.75万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比下降19.90%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.73亿元 | 4.81亿元 | -1.77% |
| 营业成本 | 3.69亿元 | 3.80亿元 | -2.74% |
| 销售费用 | 3,083.99万元 | 2,282.34万元 | 35.12% |
| 管理费用 | 1,895.32万元 | 1,763.52万元 | 7.47% |
| 财务费用 | 309.82万元 | 411.02万元 | -24.62% |
| 研发费用 | 1,961.56万元 | 1,750.78万元 | 12.04% |
| 所得税费用 | 737.02万元 | 681.82万元 | 8.10% |
2024年一季度主营业务利润为2,907.78万元，去年同期为3,630.34万元，同比下降19.90%。
虽然毛利率本期为21.90%，同比小幅增长了0.78%，不过（1）营业总收入本期为4.73亿元，同比有所下降1.77%；（2）销售费用本期为3,083.99万元，同比大幅增长35.12%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
银龙股份2024年一季度非主营业务利润为1,809.68万元，去年同期为375.29万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,907.78万元 | 73.05% | 3,630.34万元 | -19.90% |
| 其他收益 | 437.53万元 | 10.99% | 142.81万元 | 206.37% |
| 信用减值损失 | 1,371.81万元 | 34.46% | 167.75万元 | 717.78% |
| 其他 | 3.29万元 | 0.08% | 121.33万元 | -97.28% |
| 净利润 | 3,980.43万元 | 100.00% | 3,323.81万元 | 19.76% |
全球排名
截止到2025年6月20日，银龙股份近十二个月的滚动营收为31亿元，在金属制品行业中，银龙股份的全球营收规模排名为9名，全国排名为4名。
金属制品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Reliance Steel & Aluminum 瑞恩钢铝 | 995 | -0.61 | 63 | -14.76 |
| Valmont Industries 维蒙特工业 | 293 | 5.19 | 25 | 21.20 |
| Gibraltar Industries | 94 | -0.78 | 9.87 | 22.00 |
| Worthington Industries 沃新顿工业 | 90 | -26.76 | 7.95 | -46.53 |
| 恒星科技 | 51 | 14.40 | 0.14 | -54.07 |
| Insteel Industries | 38 | -3.59 | 1.39 | -33.82 |
| 大西洋 | 36 | 1.11 | 1.55 | 26.04 |
| 鲁银投资 | 34 | 3.81 | 3.01 | 9.59 |
| 银龙股份 | 31 | -1.03 | 2.37 | 17.30 |
| 浦江国际 | 22 | 5.89 | 1.71 | 19.76 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
银龙股份属于金属制品行业，专注于预应力混凝土用钢材及轨道交通混凝土制品的研发、生产和销售。 金属制品行业近三年受基建投资拉动保持稳定增长，高铁、桥梁等应用场景需求持续释放，2024年市场规模超6000亿元。未来随“十四五”交通基建规划推进，新能源配套建设加速，预计2025年行业增速维持在6%-8%，碳基复合材料等高端产品将成新增长点。
2、市场地位及占有率
银龙股份为预应力钢绞线细分领域龙头企业，在高铁轨道板专用钢材市场占有率超30%，2024年前三季度实现营收22.02亿元，净利润同比增42.81%，核心产品毛利率达21.89%，稳居行业第一梯队。
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