华电辽能(600396)2024年一季报深度解读：高负债但资产负债率有所下降，主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
华电辽宁能源发展股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“中国华电集团有限公司”。公司的主营业务为电力行业，其中电力销售为第一大收入来源，占比84.51%。
2024年一季度，公司实现营收13.25亿元，同比大幅下降34.61%。扣非净利润1.23亿元，扭亏为盈。华电辽能2024年第一季度净利润1.32亿元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为2.44亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比大幅降低34.61%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，华电辽能营业总收入为13.25亿元，去年同期为20.27亿元，同比大幅下降34.61%，净利润为1.32亿元，去年同期为-2.90亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为1.63亿元，去年同期为-2.91亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.25亿元 | 20.27亿元 | -34.61% |
| 营业成本 | 10.17亿元 | 20.69亿元 | -50.86% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 3,329.24万元 | 4,313.98万元 | -22.83% |
| 财务费用 | 1.02亿元 | 1.87亿元 | -45.63% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1,165.27万元 | 360.95万元 | 222.83% |
2024年一季度主营业务利润为1.63亿元，去年同期为-2.91亿元，扭亏为盈。
虽然营业总收入本期为13.25亿元，同比大幅下降34.61%，不过毛利率本期为23.27%，同比大幅增长了25.36%，推动主营业务利润扭亏为盈。
高负债但资产负债率有所下降
2024年一季度，企业资产负债率为92.83%，去年同期为113.01%，负债率很高但较去年下降了20.18%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为126.40亿元，同比大幅下降39.20%，另外总资产本期为136.16亿元，同比下降25.98%。
1、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅增长
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.25 | 0.21 | 0.26 | 0.25 | 0.24 |
| 速动比率 | 0.24 | 0.19 | 0.23 | 0.22 | 0.21 |
| 现金比率(%) | 0.07 | 0.04 | 0.10 | 0.08 | 0.08 |
| 资产负债率(%) | 92.83 | 113.01 | 101.13 | 87.75 | 87.02 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 30.57 | 10.20 | 3.63 | 2.29 | 7.74 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.04 | -0.06 | 0.01 | 0.05 | 0.01 |
| 货币资金/短期债务 | 0.08 | 0.05 | 0.12 | 0.10 | 0.09 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.04，去年同期为-0.06，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
另外货币资金/短期债务本期为0.08，去年同期为0.05，货币资金/短期债务连续两年都较低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
华电辽能属于电力行业，核心业务涵盖火力发电、风力发电及热力供应。 电力行业近三年加速向绿色能源转型，风光电装机规模年均增长超15%，火电受政策限制增速放缓。2025年风光电市场空间预计突破1.2万亿元，火电占比持续下降至55%。行业集中度提升，头部企业加速整合新能源资产，储能及智能电网成为新增长点。
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