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招商公路(001965)2024年一季报深度解读：投资收益同比小幅下降导致净利润同比基本持平
招商局公路网络科技控股股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“招商局集团有限公司”。公司的主要业务为投资运营板块，占比高达65.81%。
2024年一季度，公司实现营收30.22亿元，同比大幅增长49.14%。扣非净利润12.92亿元，同比小幅下降4.08%。
PART 1
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投资收益同比小幅下降导致净利润同比基本持平
1、营业总收入同比大幅增加49.14%，净利润基本持平
2024年一季度，招商公路营业总收入为30.22亿元，去年同期为20.26亿元，同比大幅增长49.14%，净利润为14.40亿元，去年同期为14.45亿元，同比基本持平。
净利润同比基本持平的原因是：
虽然主营业务利润本期为3.94亿元，去年同期为3.38亿元，同比增长；
但是投资收益本期为11.26亿元，去年同期为11.79亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比增长16.51%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 30.22亿元 | 20.26亿元 | 49.14% |
| 营业成本 | 19.44亿元 | 12.17亿元 | 59.69% |
| 销售费用 | 3,002.57万元 | 2,719.94万元 | 10.39% |
| 管理费用 | 1.53亿元 | 1.21亿元 | 25.77% |
| 财务费用 | 4.58亿元 | 2.77亿元 | 65.14% |
| 研发费用 | 3,063.20万元 | 3,455.42万元 | -11.35% |
| 所得税费用 | 1.11亿元 | 9,451.16万元 | 17.26% |
2024年一季度主营业务利润为3.94亿元，去年同期为3.38亿元，同比增长16.51%。
虽然毛利率本期为35.66%，同比小幅下降了4.25%，不过营业总收入本期为30.22亿元，同比大幅增长49.14%，推动主营业务利润同比增长。
3、非主营业务利润同比小幅下降
招商公路2024年一季度非主营业务利润为11.58亿元，去年同期为12.02亿元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3.94亿元 | 27.34% | 3.38亿元 | 16.51% |
| 投资收益 | 11.26亿元 | 78.15% | 11.79亿元 | -4.52% |
| 其他 | 4,000.26万元 | 2.78% | 2,760.99万元 | 44.89% |
| 净利润 | 14.40亿元 | 100.00% | 14.45亿元 | -0.32% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
招商公路属于公路运营与管理行业，涵盖高速公路投资、运营及交通科技等核心业务 近三年公路运营行业受基建补短板政策推动，2022-2024年累计完成公路固定资产投资超10万亿元，年均增速约6%。2024年全国高速公路通车里程突破18万公里，车流量恢复至疫情前115%。未来智慧交通、新能源充电网络及路域经济开发将成增长点，预计2025年行业市场规模超1.5万亿元
2、市场地位及占有率
招商公路为行业头部企业，运营里程超1.2万公里，市占率约10.5%，2024年净利润65.8亿元居行业首位，核心路产日均车流量同比提升18%，净资产收益率连续三年超12%
3、主要竞争对手
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