辽港股份(601880)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降
辽宁港口股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“招商局集团有限公司”。公司的主营业务为国际、国内货物装卸、运输、中转、仓储等港口业务和物流服务国际、国内航线船舶理货业务、拖轮业务；港口物流及港口信息技术咨询服务。
根据辽港股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收28.89亿元，同比基本持平。扣非净利润3.70亿元，同比小幅下降4.10%。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为散杂货、集装箱、油品。其中劳务或服务为第一大收入来源，占比95.40%。
1、散杂货
2021年-2023年散杂货营收呈小幅下降趋势，从2021年的47.38亿元，小幅下降到2023年的42.18亿元。2023年散杂货毛利率为29.35%，同比去年的27.78%小幅增长了5.65%。
2018年，该产品名称由“杂货、矿石”，整合为“散杂货”。
2、集装箱
2020年-2023年集装箱营收呈大幅增长趋势，从2020年的25.04亿元，大幅增长到2023年的38.77亿元。2023年集装箱毛利率为30.85%，同比去年的28.09%小幅增长了9.83%。
3、油品
2023年油品营收16.50亿元，同比去年的16.47亿元基本持平。同期，2023年油品毛利率为36.67%，同比去年的33.35%小幅增长了9.96%。
4、增值
2023年增值营收13.57亿元，同比去年的11.65亿元增长了16.47%。同期，2023年增值毛利率为26.05%，同比去年的12.96%大幅增长了101.0%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 28.89亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 4.18亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 28.61亿元 | 27.91亿元 | 29.89亿元 | 35.79亿元 |
| 净利润 | 4.33亿元 | 2.92亿元 | 5.08亿元 | 2.74亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 28.85亿元 | 29.04亿元 | 28.62亿元 | 35.16亿元 |
| 净利润 | 5.11亿元 | 3.01亿元 | 4.26亿元 | 2.35亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 29.23亿元 | 31.68亿元 | 29.85亿元 | 32.71亿元 |
| 净利润 | 6.32亿元 | 5.13亿元 | 6.02亿元 | 3.32亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占23%、二季度占24%、三季度占24%、四季度占29%
主营业务利润同比小幅下降
1、主营业务利润同比小幅下降5.61%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 28.89亿元 | 28.76亿元 | 0.44% |
| 营业成本 | 20.82亿元 | 20.11亿元 | 3.52% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 1.70亿元 | 1.58亿元 | 7.69% |
| 财务费用 | 9,555.31万元 | 1.15亿元 | -16.59% |
| 研发费用 | 407.88万元 | 1,012.35万元 | -59.71% |
| 所得税费用 | 1.49亿元 | 1.50亿元 | -0.20% |
2024年一季度主营业务利润为5.08亿元，去年同期为5.38亿元，同比小幅下降5.61%。
主营业务利润同比小幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 27.93% | -2.14% | 营业税金及附加 | 2,943.30万元 | -33.82% |
| 财务费用 | 9,555.31万元 | -16.59% |
2、净现金流同比大幅增长15.99倍
2024年一季度，辽港股份净现金流为9.53亿元，去年同期为5,605.36万元，同比大幅增长15.99倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为1.50亿元，同比大幅增长2.75倍；
但是取得借款收到的现金本期为9.98亿元，同比增长9.98亿元。
全球排名
截止到2025年6月20日，辽港股份近十二个月的滚动营收为111亿元，在港口行业中，辽港股份的全球营收规模排名为10名，全国排名为8名。
港口营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 上港集团 | 381 | 3.59 | 150 | 0.61 |
| 宁波港 | 287 | 7.46 | 49 | 4.18 |
| Adani Ports & Special Economic Zone | 254 | 24.13 | 92 | 32.88 |
| 厦门港务 | 221 | -2.07 | 2.00 | -5.88 |
| 青岛港 | 189 | 5.57 | 52 | 9.71 |
| 招商港口 | 161 | 1.81 | 45 | 18.91 |
| 广州港 | 141 | 5.40 | 9.64 | -5.29 |
| 天津港发展 | 126 | -7.56 | 6.32 | -9.24 |
| 天津港 | 121 | -5.86 | 9.94 | 0.71 |
| 辽港股份 | 111 | -3.58 | 11 | -15.80 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
辽港股份属于港口行业，主要从事集装箱、油品、矿石等货物的装卸、堆存及物流服务。 近三年，港口行业受益于外贸复苏及国内经济韧性增强，货物吞吐量持续回升。2023年全球贸易回暖推动我国沿海港口集装箱吞吐量同比增长约4.5%，市场空间突破万亿级。未来，行业将聚焦智慧化、绿色化转型，整合区域资源以提升效率，预计2025年全球港口自动化市场规模达150亿美元，中国港口在“一带一路”倡议下将进一步拓展国际联运网络。
2、市场地位及占有率
辽港股份作为东北地区核心枢纽港，整合大连港与营口港后，集装箱吞吐量占辽宁沿海港口总量的65%以上，原油接卸能力居全国前列，区域市场份额稳固，但在全国港口中综合竞争力排名约第8-10位。
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