立霸股份(603519)2024年一季报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
江苏立霸实业股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“卢凤仙”。公司主要为国内外知名家电整机企业提供家电外观用复合材料，具备较强的技术研发、新品推广和客户服务优势，是国内知名的家电用复合材料主要生产厂商之一。公司主导产品分为覆膜板（VCM）和有机涂层板（PCM）两大类。
根据立霸股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.93亿元，同比大幅增长44.29%。扣非净利润3,107.78万元，同比大幅增长37.28%。立霸股份2024年第一季度净利润3,158.67万元，业绩同比大幅下降86.98%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为家电，占比高达95.76%，其中PCM为第一大收入来源，占比92.41%。
1、PCM
2023年PCM营收14.09亿元，同比去年的12.93亿元小幅增长了8.96%。2019年-2023年PCM毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的17.44%，大幅下降到了2023年的11.43%。
投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比大幅增加44.29%，净利润同比大幅降低86.98%
2024年一季度，立霸股份营业总收入为3.93亿元，去年同期为2.72亿元，同比大幅增长44.29%，净利润为3,158.67万元，去年同期为2.42亿元，同比大幅下降86.98%。
净利润同比大幅下降的原因是投资收益本期为-123.71万元，去年同期为2.57亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比增长22.87%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.93亿元 | 2.72亿元 | 44.29% |
| 营业成本 | 3.53亿元 | 2.31亿元 | 52.62% |
| 销售费用 | 133.11万元 | 116.06万元 | 14.69% |
| 管理费用 | 238.06万元 | 224.51万元 | 6.04% |
| 财务费用 | -768.82万元 | 264.20万元 | -391.00% |
| 研发费用 | 1,178.71万元 | 862.34万元 | 36.69% |
| 所得税费用 | 545.68万元 | 4,268.80万元 | -87.22% |
2024年一季度主营业务利润为3,157.46万元，去年同期为2,569.76万元，同比增长22.87%。
虽然毛利率本期为10.18%，同比大幅下降了4.91%，不过营业总收入本期为3.93亿元，同比大幅增长44.29%，推动主营业务利润同比增长。
3、净现金流同比大幅增长9.53倍
2024年一季度，立霸股份净现金流为7,327.45万元，去年同期为695.78万元，同比大幅增长9.53倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然支付其他与经营活动有关的现金本期为3.12亿元，同比大幅增长2.62倍；
但是（1）收到的其他与经营活动有关的现金本期为2.98亿元，同比大幅增长4.00倍；（2）取得借款收到的现金本期为1.20亿元，同比增长1.20亿元。
全球排名
截止到2025年6月20日，立霸股份近十二个月的滚动营收为17亿元，在家电材料行业中，立霸股份的全球营收规模排名为5名，全国排名为5名。
家电材料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国电研 | 45 | 9.90 | 4.67 | 14.02 |
| 毅昌科技 | 27 | -10.51 | 0.95 | 8.39 |
| 顺威股份 | 27 | 8.14 | 0.54 | 16.63 |
| 禾盛新材 | 25 | 3.64 | 0.98 | 6.10 |
| 立霸股份 | 17 | 2.53 | 1.59 | 13.12 |
| 秀强股份 | 16 | 2.87 | 2.19 | 17.00 |
| 三星新材 | 10 | 7.13 | -0.66 | -- |
| 赛特新材 | 9.34 | 9.49 | 0.77 | -12.09 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
立霸股份属于家电用复合材料制造行业，专注于家电外观部件研发、生产及销售。 家电用复合材料行业近三年受下游家电市场需求波动影响增速放缓，2024年市场规模约800亿元，同比增长3.5%。未来趋势聚焦高端化、环保化，预计2025年智能家电材料需求占比将突破25%，绿色涂层复合材料年复合增长率达8%。
2、市场地位及占有率
立霸股份在国内家电复合材料领域位列第二梯队，核心客户覆盖海尔、美的等头部品牌，2024年估算市占率约5.2%，其中高端金属覆膜材料细分市场占有率超12%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 立霸股份（603519） | 家电用复合材料供应商，主营VCM覆膜板 | 2024年高端金属复合板市占率12% |
| 禾盛新材（002290） | 家电外观材料制造商，产品涵盖PCM/VCM | 2024年高端复合材料市占率8.5% |
| 天安新材（603725） | 环保装饰材料生产商，布局家电表面材料 | 2025年环保材料营收占比超30% |
| 创兴资源（600193） | 家电及建筑装饰复合材料生产商 | 2024年供货规模达8.3亿元 |
| 扬子新材（002652） | 金属基复合材料研发企业，覆盖家电领域 | 2025年智能家电材料产能扩产40% |
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