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穗恒运A(000531)2024年一季报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
广州恒运企业集团股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“广州开发区管理委员会”。公司的主营业务为热业务，主要产品包括电力和蒸汽两项，其中电力占比74.85%，蒸汽占比20.56%。
2024年一季度，公司实现营收11.06亿元，同比小幅增长14.82%。扣非净利润2,988.15万元，同比大幅下降57.07%。穗恒运A2024年第一季度净利润3,653.96万元，业绩同比大幅下降52.89%。本期经营活动产生的现金流净额为1.83亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加14.82%，净利润同比大幅降低52.89%
2024年一季度，穗恒运A营业总收入为11.06亿元，去年同期为9.64亿元，同比小幅增长14.82%，净利润为3,653.96万元，去年同期为7,755.43万元，同比大幅下降52.89%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）投资收益本期为6,333.03万元，去年同期为1.03亿元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期收益855.00万元，去年同期收益1,470.90万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.06亿元 | 9.64亿元 | 14.82% |
| 营业成本 | 9.81亿元 | 8.64亿元 | 13.57% |
| 销售费用 | 581.41万元 | 138.63万元 | 319.39% |
| 管理费用 | 4,915.81万元 | 4,714.34万元 | 4.27% |
| 财务费用 | 7,698.33万元 | 6,583.09万元 | 16.94% |
| 研发费用 | 2,772.10万元 | 2,617.69万元 | 5.90% |
| 所得税费用 | -855.00万元 | -1,470.90万元 | 41.87% |
2024年一季度主营业务利润为-3,906.23万元，去年同期为-4,465.17万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为11.06亿元，同比小幅增长14.82%；（2）毛利率本期为11.30%，同比小幅增长了0.98%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
穗恒运A2024年一季度非主营业务利润为6,705.18万元，去年同期为1.08亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,906.23万元 | -106.90% | -4,465.17万元 | 12.52% |
| 投资收益 | 6,333.03万元 | 173.32% | 1.03亿元 | -38.57% |
| 其他 | 467.40万元 | 12.79% | 505.09万元 | -7.46% |
| 净利润 | 3,653.96万元 | 100.00% | 7,755.43万元 | -52.89% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
穗恒运Ａ属于电力行业，重点布局火力发电、光伏及氢能等清洁能源领域。 电力行业近三年加速向绿色低碳转型，光伏、风电装机规模年均增长超15%，2024年可再生能源发电量占比突破38%。未来市场空间集中于储能技术升级、绿电交易机制完善及氢能商业化应用，预计到2027年新型储能装机容量将超150GW，绿氢生产成本有望降至20元/kg以下，推动行业规模突破万亿。
2、市场地位及占有率
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