佰仁医疗(688198)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
北京佰仁医疗科技股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“金磊”。公司是国内技术领先的、专注于动物源性植介入医疗器械研发与生产的高新技术企业,产品主要包括人工生物心脏瓣膜-牛心包瓣、肺动脉带瓣管道、瓣膜成形环、心胸外科生物补片、神经外科生物补片等12项Ⅲ类植介入医疗器械产品。
根据佰仁医疗2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收7,626.52万元，同比增长17.53%。扣非净利润637.78万元，同比下降29.26%。佰仁医疗2024年第一季度净利润389.63万元，业绩同比大幅下降65.90%。本期经营活动产生的现金流净额为-999.69万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为医疗器械，主要产品包括心脏瓣膜置换与修复、先天性心脏病植(介)入治疗、外科软组织修复三项，心脏瓣膜置换与修复占比37.65%，先天性心脏病植(介)入治疗占比31.49%，外科软组织修复占比30.67%。
1、心脏瓣膜置换与修复
2019年-2023年心脏瓣膜置换与修复营收呈大幅增长趋势，从2019年的3,559.15万元，大幅增长到2023年的1.40亿元。2019年-2023年心脏瓣膜置换与修复毛利率呈增长趋势，从2019年的94.6%，增长到了2023年的96.84%。
2023年，该产品名称由“心脏瓣膜置换与修复治疗”变更为“心脏瓣膜置换与修复”。
2、先天性心脏病植(介)入治疗
2019年-2023年先天性心脏病植(介)入治疗营收呈大幅增长趋势，从2019年的5,185.72万元，大幅增长到2023年的1.17亿元。2021年-2023年先天性心脏病植(介)入治疗毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的81.45%，小幅增长到了2023年的88.03%。
2021年，该产品名称由“先天性心”变更为“先天性心脏病植(介)入治疗”。
3、外科软组织修复
2019年-2023年外科软组织修复营收呈大幅增长趋势，从2019年的5,851.90万元，大幅增长到2023年的1.14亿元。2023年外科软组织修复毛利率为83.07%，同比去年的82.13%基本持平。
2023年，该产品名称由“外科软组”变更为“外科软组织修复”。
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比增加17.53%，净利润同比大幅降低65.90%
2024年一季度，佰仁医疗营业总收入为7,626.52万元，去年同期为6,489.16万元，同比增长17.53%，净利润为389.63万元，去年同期为1,142.55万元，同比大幅下降65.90%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出91.54万元，去年同期支出270.76万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-11.26万元，去年同期为853.29万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7,626.52万元 | 6,489.16万元 | 17.53% |
| 营业成本 | 817.25万元 | 753.60万元 | 8.45% |
| 销售费用 | 2,359.88万元 | 2,445.18万元 | -3.49% |
| 管理费用 | 819.65万元 | 670.65万元 | 22.22% |
| 财务费用 | -423.02万元 | -17.32万元 | -2342.78% |
| 研发费用 | 4,010.94万元 | 1,740.46万元 | 130.45% |
| 所得税费用 | 91.54万元 | 270.76万元 | -66.19% |
2024年一季度主营业务利润为-11.26万元，去年同期为853.29万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为7,626.52万元，同比增长17.53%，不过研发费用本期为4,010.94万元，同比大幅增长130.45%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比小幅下降
佰仁医疗2024年一季度非主营业务利润为492.43万元，去年同期为560.02万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -11.26万元 | -2.89% | 853.29万元 | -101.32% |
| 投资收益 | 280.39万元 | 71.96% | 270.69万元 | 3.58% |
| 公允价值变动收益 | 41.86万元 | 10.74% | 119.82万元 | -65.07% |
| 营业外支出 | 50.03万元 | 12.84% | 663.43元 | 75316.50% |
| 其他收益 | 212.76万元 | 54.61% | 123.67万元 | 72.04% |
| 其他 | 7.46万元 | 1.91% | 45.91万元 | -83.75% |
| 净利润 | 389.63万元 | 100.00% | 1,142.55万元 | -65.90% |
全国排名
截止到2025年6月20日，佰仁医疗近十二个月的滚动营收为5.02亿元，在心脑血管器械行业中，佰仁医疗的全国排名为5名，全球排名为21名。
心脑血管器械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Abbott Laboratories 雅培 | 3016 | -0.88 | 963 | 23.76 |
| Medtronic 美敦力 | 2411 | 1.91 | 335 | -2.57 |
| Boston Scientific 波士顿科学 | 1204 | 12.10 | 133 | 21.21 |
| Edwards Lifesciences 爱德华生命科学 | 391 | 1.30 | 300 | 40.56 |
| Nihon Kohden 日本光电 | 112 | 3.19 | 6.99 | -15.58 |
| Haemonetics 美国血液技术 | 98 | 11.07 | 12 | 56.94 |
| 微创医疗 | 74 | 9.81 | -15.39 | -- |
| 蓝帆医疗 | 63 | -8.30 | -4.46 | -- |
| 乐普医疗 | 61 | -16.96 | 2.47 | -47.63 |
| Inari Medical | 35 | 52.32 | -0.12 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 佰仁医疗 | 5.02 | 25.85 | 1.46 | 41.91 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
佰仁医疗属于人工器官及植介入医疗器械行业。 人工器官行业近三年快速发展，心血管、眼科及肝肾替代领域技术突破显著，国内企业逐步突破国际技术壁垒。2024年政策推动下，国产人工心脏、生物型人工肝等细分市场增速超25%，预计2027年整体市场规模将突破800亿元，其中介入瓣膜和人工晶状体国产化率有望提升至40%以上。
2、市场地位及占有率
佰仁医疗在介入心脏瓣膜领域处于国内第一梯队，其外科生物瓣膜国内市场占有率约18%，核心产品肺动脉带瓣管道占先天性心脏病外科修复市场超60%，2024年介入肺动脉瓣产品进入创新审批通道，填补国产空白。
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