联发股份(002394)2024年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
江苏联发纺织股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“孔祥军”。公司的主营业务为纺织服装，主要产品包括面料和棉纱两项，其中面料占比54.83%，棉纱占比14.37%。
2024年一季度，公司实现营收12.52亿元，同比增长18.64%。扣非净利润5,524.81万元，同比大幅增长89.11%。联发股份2024年第一季度净利润1,977.16万元，业绩同比大幅下降66.57%。
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比增加18.64%，净利润同比大幅降低66.57%
2024年一季度，联发股份营业总收入为12.52亿元，去年同期为10.55亿元，同比增长18.64%，净利润为1,977.16万元，去年同期为5,914.31万元，同比大幅下降66.57%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为7,145.31万元，去年同期为4,037.46万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期收益515.00万元，去年同期支出1,048.01万元，同比大幅增长。
但是（1）公允价值变动收益本期为-4,990.92万元，去年同期为191.75万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为-231.04万元，去年同期为2,102.93万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比大幅增长76.98%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.52亿元 | 10.55亿元 | 18.64% |
| 营业成本 | 10.64亿元 | 9.01亿元 | 18.18% |
| 销售费用 | 3,779.53万元 | 3,343.06万元 | 13.06% |
| 管理费用 | 4,948.21万元 | 5,568.09万元 | -11.13% |
| 财务费用 | 876.91万元 | 542.52万元 | 61.64% |
| 研发费用 | 1,345.87万元 | 1,456.24万元 | -7.58% |
| 所得税费用 | -515.00万元 | 1,048.01万元 | -149.14% |
2024年一季度主营业务利润为7,145.31万元，去年同期为4,037.46万元，同比大幅增长76.98%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为12.52亿元，同比增长18.64%；（2）毛利率本期为14.97%，同比有所增长了0.33%。
3、非主营业务利润由盈转亏
联发股份2024年一季度非主营业务利润为-5,683.15万元，去年同期为2,924.85万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 7,145.31万元 | 361.39% | 4,037.46万元 | 76.98% |
| 投资收益 | -231.04万元 | -11.69% | 2,102.93万元 | -110.99% |
| 公允价值变动收益 | -4,990.92万元 | -252.43% | 191.75万元 | -2702.82% |
| 资产减值损失 | -232.69万元 | -11.77% | -240.32万元 | 3.17% |
| 信用减值损失 | -221.23万元 | -11.19% | 332.32万元 | -166.57% |
| 其他 | 186.54万元 | 9.44% | 577.36万元 | -67.69% |
| 净利润 | 1,977.16万元 | 100.00% | 5,914.31万元 | -66.57% |
行业分析
1、行业发展趋势
联发股份属于纺织制造业中的色织布及成衣制造细分领域，具备完整的棉纺、印染、服装生产产业链。 纺织制造业近三年受全球经济波动及原材料价格影响，市场需求呈现结构性调整，智能化、绿色化转型加速。行业集中度逐步提升，头部企业通过技术升级扩大优势，预计2025年全球高端纺织面料市场规模将突破800亿美元，功能性面料及可持续生产技术成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
联发股份在国内色织布领域稳居前三位，2024年色织布产品营收占比超38%，细分市场占有率约6.3%，属区域性龙头企业，但全球竞争力较头部企业仍有提升空间。
3、主要竞争对手
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