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许继电气(000400)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比大幅增长
许继电气股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为电气机械及器材制造业，主要产品包括智能变配电系统、新能源及系统集成、智能电表、智能中压供用电设备四项，智能变配电系统占比26.83%，新能源及系统集成占比23.10%，智能电表占比20.42%，智能中压供用电设备占比18.41%。
2024年一季度，公司实现营收28.10亿元，同比下降15.09%。扣非净利润2.26亿元，同比大幅增长57.09%。许继电气2024年第一季度净利润2.64亿元，业绩同比大幅增长38.90%。本期经营活动产生的现金流净额为2.60亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比降低15.09%，净利润同比大幅增加38.90%
2024年一季度，许继电气营业总收入为28.10亿元，去年同期为33.09亿元，同比下降15.09%，净利润为2.64亿元，去年同期为1.90亿元，同比大幅增长38.90%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为2.48亿元，去年同期为2.07亿元，同比增长；（2）其他收益本期为4,662.30万元，去年同期为1,870.36万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长19.82%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 28.10亿元 | 33.09亿元 | -15.09% |
| 营业成本 | 22.96亿元 | 28.57亿元 | -19.64% |
| 销售费用 | 6,633.69万元 | 6,308.79万元 | 5.15% |
| 管理费用 | 1.18亿元 | 9,479.00万元 | 24.30% |
| 财务费用 | -1,470.73万元 | -1,499.63万元 | 1.93% |
| 研发费用 | 8,425.03万元 | 9,051.67万元 | -6.92% |
| 所得税费用 | 3,879.20万元 | 3,906.19万元 | -0.69% |
2024年一季度主营业务利润为2.48亿元，去年同期为2.07亿元，同比增长19.82%。
虽然营业总收入本期为28.10亿元，同比下降15.09%，不过毛利率本期为18.27%，同比大幅增长了4.63%，推动主营业务利润同比增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
许继电气属于电力设备行业，专注于电力系统二次设备和一次设备的研发与制造。 电力设备行业近三年在国家新型电力系统建设推动下稳步增长，特高压、智能电网及新能源领域投资加速，2024年国内特高压项目核准规模超3000亿元，柔性直流输电、虚拟电厂等技术突破驱动市场扩容，预计2025年行业规模将突破1.5万亿元，年均复合增长率超8%，未来聚焦于电网数字化、低碳化及海外市场拓展。
2、市场地位及占有率
许继电气在电力设备领域位列第一梯队，特高压直流换流阀市占率约25%，智能变配电系统占据国内15%以上份额，2024年国网集采中标金额超50亿元，稳居行业前三，直流输电及智能电表业务贡献核心竞争优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 许继电气（000400） | 电力系统二次设备及一次设备综合供应商 | 2024年特高压直流换流阀市占率25% |
| 国电南瑞（600406） | 电网自动化及柔性输电领域龙头企业 | 2024年电网调度自动化系统市占率超30% |
| 东方电子（000682） | 电力自动化及虚拟电厂解决方案提供商 | 2024年虚拟电厂项目中标金额同比增40% |
| 中国西电（601179） | 特高压变压器及开关设备主要生产商 | 2024年特高压GIS设备中标份额占比18% |
| 特变电工（600089） | 输变电设备及新能源系统集成商 | 2024年输变电产品出口签约金额9亿美元 |
4、经营评分排名
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