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国电南自(600268)2024年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期有所下降
国电南京自动化股份有限公司于1999年上市。公司的主营业务为电力自动化设备，主要产品包括电网自动化产品、系统集成中心业务、电厂自动化产品三项，电网自动化产品占比45.52%，系统集成中心业务占比20.23%，电厂自动化产品占比12.06%。
2024年一季度，公司实现营收12.30亿元，同比小幅增长9.61%。扣非净利润-1,977.94万元，较去年同期亏损有所减小。国电南自2024年第一季度净利润1,464.48万元，业绩扭亏为盈。
PART 1
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净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期有所下降
1、营业总收入同比小幅增加9.61%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，国电南自营业总收入为12.30亿元，去年同期为11.22亿元，同比小幅增长9.61%，净利润为1,464.48万元，去年同期为-155.34万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然主营业务利润本期为-759.24万元，去年同期为-171.98万元，亏损增大；
但是（1）其他收益本期为3,948.44万元，去年同期为1,930.31万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出1,156.72万元，去年同期支出1,829.55万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.30亿元 | 11.22亿元 | 9.61% |
| 营业成本 | 9.40亿元 | 8.54亿元 | 10.02% |
| 销售费用 | 7,438.17万元 | 7,161.35万元 | 3.87% |
| 管理费用 | 9,717.36万元 | 9,250.81万元 | 5.04% |
| 财务费用 | 202.37万元 | 531.86万元 | -61.95% |
| 研发费用 | 1.14亿元 | 9,191.93万元 | 24.59% |
| 所得税费用 | 1,156.72万元 | 1,829.55万元 | -36.78% |
2024年一季度主营业务利润为-759.24万元，去年同期为-171.98万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为12.30亿元，同比小幅增长9.61%，不过毛利率本期为23.57%，同比有所下降了0.29%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅增长
国电南自2024年一季度非主营业务利润为3,380.44万元，去年同期为1,846.19万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -759.24万元 | -51.84% | -171.98万元 | -341.46% |
| 投资收益 | -611.29万元 | -41.74% | -175.89万元 | -247.54% |
| 其他收益 | 3,948.44万元 | 269.61% | 1,930.31万元 | 104.55% |
| 其他 | 43.30万元 | 2.96% | 92.79万元 | -53.34% |
| 净利润 | 1,464.48万元 | 100.00% | -155.34万元 | 1042.74% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
国电南自属于电力自动化及智能电网行业。 电力自动化及智能电网行业近三年受益于新能源装机加速和电网智能化升级，市场规模年均增长超12%，2024年预计突破3000亿元。政策推动下，虚拟电厂、储能系统集成等新兴领域成为增长点，预计未来五年行业复合增速维持10%以上，特高压和配电网改造将释放千亿级市场空间。
2、市场地位及占有率
国电南自在继电保护、变电站自动化等细分领域位居国内前三，2024年电网自动化业务营收占比超60%，在新能源并网控制系统市场占有率约15%，稳居行业第一梯队。
3、主要竞争对手
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