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海普瑞(002399)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
深圳市海普瑞药业集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“李锂”。公司的主营业务为医药制造业，主要产品包括制剂和肝素钠以及低分子肝素钠原料药两项，其中制剂占比54.71%，肝素钠以及低分子肝素钠原料药占比24.02%。
2024年一季度，公司实现营收13.73亿元，同比小幅增长5.55%。扣非净利润1.57亿元，同比大幅增长2.53倍。海普瑞2024年第一季度净利润1.55亿元，业绩同比大幅增长134.42%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加5.55%，净利润同比大幅增加134.42%
2024年一季度，海普瑞营业总收入为13.73亿元，去年同期为13.01亿元，同比小幅增长5.55%，净利润为1.55亿元，去年同期为6,594.86万元，同比大幅增长134.42%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为-6,189.02万元，去年同期为-1,371.04万元，亏损增大；
但是（1）主营业务利润本期为1.89亿元，去年同期为6,168.39万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期收益3,375.44万元，去年同期收益469.61万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长2.06倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.73亿元 | 13.01亿元 | 5.55% |
| 营业成本 | 9.00亿元 | 8.47亿元 | 6.21% |
| 销售费用 | 9,230.94万元 | 1.69亿元 | -45.34% |
| 管理费用 | 8,959.59万元 | 1.12亿元 | -19.88% |
| 财务费用 | 6,273.22万元 | 8,062.85万元 | -22.20% |
| 研发费用 | 3,529.50万元 | 2,651.48万元 | 33.11% |
| 所得税费用 | 2,660.80万元 | 1,160.92万元 | 129.20% |
2024年一季度主营业务利润为1.89亿元，去年同期为6,168.39万元，同比大幅增长2.06倍。
虽然毛利率本期为34.49%，同比有所下降了0.41%，不过（1）销售费用本期为9,230.94万元，同比大幅下降45.34%；（2）营业总收入本期为13.73亿元，同比小幅增长5.55%，推动主营业务利润同比大幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
海普瑞属于医药制造业中的肝素原料药及制剂细分领域。 肝素行业近三年受全球抗凝药物需求驱动，2023年全球市场规模超50亿美元，新兴市场加速替代普通肝素，推动依诺肝素钠制剂需求。行业集中度提升，原料药-制剂一体化成为核心壁垒，预计2025年后创新药衍生应用（如肿瘤辅助治疗）将开辟新增长空间，年复合增速维持在8%-10%。
2、市场地位及占有率
海普瑞为全球肝素产业链龙头，拥有FDA和欧盟CEP双认证原料药产能，依诺肝素钠制剂在欧洲市占率居前三，2024年全球原料药供应份额超20%，国内制剂院内市场份额约15%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 海普瑞（002399） | 全球肝素原料药及制剂一体化龙头企业 | 2024年依诺肝素钠欧洲市场占有率约18% |
| 健友股份（603707） | 抗凝药及肿瘤药研发生产商 | 低分子肝素制剂国内医院覆盖率超30% |
| 千红制药（002550） | 肝素钠原料药与生化药品生产商 | 肝素原料药出口规模国内前三 |
| 东诚药业（002675） | 肝素类产品及核医药双主业企业 | 2024年肝素原料药营收占比约35% |
| 常山药业（300255） | 肝素全产业链和抗肿瘤创新药企业 | 透明质酸肝素钠复合制剂国内独家上市 |
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