延江股份(300658)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
厦门延江新材料股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“谢继华”。公司的主营业务为一次性卫生用品，主要产品包括打孔无纺布、PE打孔膜及复合膜、热风无纺布三项，打孔无纺布占比31.50%，PE打孔膜及复合膜占比29.25%，热风无纺布占比29.10%。
2024年一季度，公司实现营收3.15亿元，同比基本持平。扣非净利润691.04万元，同比大幅增长71.01%。延江股份2024年第一季度净利润1,112.57万元，业绩同比大幅增长31.05%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加31.05%
2024年一季度，延江股份营业总收入为3.15亿元，去年同期为3.14亿元，同比基本持平，净利润为1,112.57万元，去年同期为848.96万元，同比大幅增长31.05%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失338.42万元，去年同期收益253.12万元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-142.18万元，去年同期为121.47万元，由盈转亏。
但是主营业务利润本期为1,418.85万元，去年同期为346.27万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长3.10倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.15亿元 | 3.14亿元 | 0.24% |
| 营业成本 | 2.56亿元 | 2.60亿元 | -1.43% |
| 销售费用 | 429.44万元 | 357.54万元 | 20.11% |
| 管理费用 | 2,347.83万元 | 1,977.94万元 | 18.70% |
| 财务费用 | 545.71万元 | 1,691.10万元 | -67.73% |
| 研发费用 | 959.12万元 | 951.98万元 | 0.75% |
| 所得税费用 | 156.59万元 | 184.04万元 | -14.92% |
2024年一季度主营业务利润为1,418.85万元，去年同期为346.27万元，同比大幅增长3.10倍。
虽然管理费用本期为2,347.83万元，同比增长18.70%，不过（1）财务费用本期为545.71万元，同比大幅下降67.73%；（2）毛利率本期为18.59%，同比小幅增长了1.38%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、净现金流由负转正
2024年一季度，延江股份净现金流为8,660.72万元，去年同期为-2,556.29万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为2.46亿元，同比大幅增长40.36%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为8,706.79万元，同比大幅增长49.65%。
但是（1）投资支付的现金本期为5,594.87万元，同比大幅下降65.34%；（2）取得借款收到的现金本期为1.90亿元，同比大幅增长91.84%。
行业分析
1、行业发展趋势
延江股份属于非织造布及卫生材料行业，专注于一次性卫生用品表层材料的研发与生产。 非织造布行业近三年受益于卫生意识提升及消费升级，2023年国内市场规模突破1200亿元，年复合增速约8%。未来趋势聚焦环保可降解材料研发，政策推动行业集中度提升，预计2025年市场空间超1500亿元，医疗及个人护理领域需求为核心驱动力。
2、市场地位及占有率
延江股份在一次性卫生材料领域处于国内第二梯队，2024年市占率约5%-6%，核心产品纺粘熔喷复合无纺布占据细分市场前三，年供货规模超10亿元，主要客户涵盖国内外头部卫生用品品牌。
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