中国化学(601117)2024年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
中国化学工程股份有限公司于2010年上市。公司是一家集研发、投资、勘察、设计、采购、建造和运营一体化的知识密集型工程建设企业，业务领域主要包括建筑工程（化学工程、基础设施、环境治理）、实业和现代服务业业务。
根据中国化学2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收451.70亿元，同比小幅增长5.54%。扣非净利润11.51亿元，同比小幅增长3.70%。中国化学2024年第一季度净利润13.54亿元，业绩同比增长16.80%。本期经营活动产生的现金流净额为-67.70亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为化学工程，占比高达79.45%。
1、化学工程
2019年-2023年化学工程营收呈大幅增长趋势，从2019年的765.73亿元，大幅增长到2023年的1,423.73亿元。2023年化学工程毛利率为9.87%，同比去年的9.93%基本持平。
2、基础设施
2023年基础设施营收219.94亿元，同比去年的224.05亿元基本持平。同期，2023年基础设施毛利率为7.09%，同比去年的7.16%基本持平。
净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比增长16.80%
本期净利润为13.54亿元，去年同期11.59亿元，同比增长16.80%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出2.42亿元，去年同期支出2.00亿元，同比增长；
但是（1）主营业务利润本期为15.21亿元，去年同期为14.33亿元，同比小幅增长；（2）信用减值损失本期收益5,590.81万元，去年同期损失3,033.45万元，同比大幅增长；（3）公允价值变动收益本期为-999.11万元，去年同期为-4,402.86万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润同比小幅增长6.19%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 451.70亿元 | 427.99亿元 | 5.54% |
| 营业成本 | 413.39亿元 | 392.16亿元 | 5.41% |
| 销售费用 | 8,406.85万元 | 9,653.83万元 | -12.92% |
| 管理费用 | 9.25亿元 | 7.69亿元 | 20.19% |
| 财务费用 | 1.73亿元 | 1.39亿元 | 24.35% |
| 研发费用 | 9.60亿元 | 10.06亿元 | -4.64% |
| 所得税费用 | 2.42亿元 | 2.00亿元 | 21.23% |
2024年一季度主营业务利润为15.21亿元，去年同期为14.33亿元，同比小幅增长6.19%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为451.70亿元，同比小幅增长5.54%；（2）毛利率本期为8.48%，同比有所增长了0.11%。
全球排名
截止到2025年6月20日，中国化学近十二个月的滚动营收为1866亿元，在工业工程行业中，中国化学的全球营收规模排名为4名，全国排名为3名。
工业工程营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国中冶 | 5520 | 3.32 | 67 | -6.96 |
| 中国能建 | 4367 | 10.65 | 84 | 8.88 |
| 中国能源建设 | 4367 | 10.65 | 84 | 8.88 |
| 中国化学 | 1866 | 10.60 | 57 | 7.07 |
| 陕建股份 | 1511 | -1.77 | 30 | -5.22 |
| Fluor 福陆 | 1173 | 9.48 | 154 | -- |
| GS Engineering & Construction | 676 | 12.49 | 14 | -13.55 |
| 中石化炼化工程 | 642 | 3.59 | 25 | 5.01 |
| KBR | 557 | 1.80 | 27 | 175.16 |
| Technip Energies 德希尼布能源 | 556 | 1.46 | 32 | 16.89 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中国化学属于化学工程与工业建设行业。 近三年中国化学工程行业受“双碳”政策驱动加速绿色转型，2023年行业总产值达1.65万亿元，年复合增速约6%。石化、新材料及新能源领域投资占比提升至45%，海外“一带一路”项目贡献25%增量。预计至2026年市场规模将突破2万亿元，低碳技术集成、高端材料国产化及数字化交付成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
中国化学在国内化学工程总承包市场占有率约18%，位列行业前三，2024年新签合同额突破3000亿元，其中海外项目占比32%。在煤化工、石化领域EPC模式市占率超25%，稳居细分市场龙头地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国化学（601117） | 全球领先的化学工程承包商，覆盖石化、煤化工、新材料等领域 | 2024年新签合同额3127亿元，其中新能源材料项目占比38% |
| 中国中冶（601618） | 冶金工程龙头，拓展化学工程及环保工程业务 | 2024年冶金工程市占率42%，化学工程营收占比提升至19% |
| 中国电建（601669） | 能源电力工程主导企业，涉足化工园区基础设施建设 | 2025年清洁能源工程合同额突破2000亿元，化工配套项目占比12% |
| 中国核建（601611） | 核工程领军企业，布局核化工及同位素应用 | 2024年核化工工程市占率85%，同位素项目营收同比增长67% |
| 中材国际（600970） | 水泥工程全球龙头，拓展化工环保装备领域 | 2025年环保装备订单超50亿元，占营收比重21% |
1、经营分析总结
近5年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润13.54亿元，较上期有所增长。
公司主营利润近5年一季度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年一季度主营利润15.21亿元，较去年同期有所增长。
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