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西部牧业(300106)2024年一季报深度解读：信用减值损失同比大幅增长导致净利润由盈转亏
新疆西部牧业股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“新疆生产建设兵团第八师国有资产监督管理委员会”。公司的主要业务为工业，占比高达73.94%，主要产品包括乳制品和饲料两项，其中乳制品占比73.94%，饲料占比24.45%。
2024年一季度，公司实现营收2.36亿元，同比下降16.23%。扣非净利润-409.20万元，由盈转亏。西部牧业2024年第一季度净利润-323.58万元，业绩由盈转亏。
PART 1
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信用减值损失同比大幅增长导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比降低16.23%，净利润由盈转亏
2024年一季度，西部牧业营业总收入为2.36亿元，去年同期为2.82亿元，同比下降16.23%，净利润为-323.58万元，去年同期为921.31万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）信用减值损失本期损失460.00万元，去年同期损失79.50万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失340.00万元，去年同期损失0.00元，；（3）营业外利润本期为-187.73万元，去年同期为36.96万元，由盈转亏；（4）投资收益本期为-591.21万元，去年同期为-446.07万元，亏损增大。
2、主营业务利润同比小幅下降3.10%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.36亿元 | 2.82亿元 | -16.23% |
| 营业成本 | 1.97亿元 | 2.38亿元 | -17.01% |
| 销售费用 | 1,297.08万元 | 1,914.92万元 | -32.27% |
| 管理费用 | 987.86万元 | 1,039.86万元 | -5.00% |
| 财务费用 | 149.30万元 | 79.83万元 | 87.02% |
| 研发费用 | 149.25万元 | 52.89万元 | 182.19% |
| 所得税费用 | 164.95万元 | 34.06万元 | 384.35% |
2024年一季度主营业务利润为1,322.35万元，去年同期为1,364.59万元，同比小幅下降3.10%。
虽然毛利率本期为16.66%，同比小幅增长了0.78%，不过营业总收入本期为2.36亿元，同比下降16.23%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润亏损增大
西部牧业2024年一季度非主营业务利润为-1,480.98万元，去年同期为-409.22万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,322.35万元 | -408.67% | 1,364.59万元 | -3.10% |
| 投资收益 | -591.21万元 | 182.71% | -446.07万元 | -32.54% |
| 资产减值损失 | -340.00万元 | 105.08% | - | |
| 营业外支出 | 188.92万元 | -58.38% | 9.48万元 | 1892.68% |
| 其他收益 | 97.96万元 | -30.28% | 79.39万元 | 23.40% |
| 信用减值损失 | -460.00万元 | 142.16% | -79.50万元 | -478.65% |
| 其他 | 1.18万元 | -0.37% | 46.44万元 | -97.46% |
| 净利润 | -323.58万元 | 100.00% | 921.31万元 | -135.12% |
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行业分析
1、行业发展趋势
畜牧业 近三年畜牧业受消费升级及政策支持驱动，乳制品需求稳步增长，行业集中度持续提升。2025年市场空间预计超1.2万亿元，未来趋势聚焦规模化养殖、生鲜乳品质升级及全产业链整合，智能化牧场和绿色低碳技术将成为竞争核心。
2、市场地位及占有率
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