*ST四通(603838)2024年一季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
广东四通集团股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“黄建平”。公司主营业务是提供新型家居生活陶瓷的研发、设计、生产和销售的一体化服务,产品覆盖日用陶瓷、卫生陶瓷、艺术陶瓷等全系列家居生活用瓷。公司先后获得多项国家级荣誉证书和称号。
根据*ST四通2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3,825.93万元，同比小幅增长6.07%。扣非净利润-915.95万元，较去年同期亏损有所减小。*ST四通2024年第一季度净利润-613.76万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-392.78万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为陶瓷行业，主要产品包括日用陶瓷和卫生陶瓷两项，其中日用陶瓷占比53.57%，卫生陶瓷占比32.12%。
1、日用陶瓷
2021年-2023年日用陶瓷营收呈大幅下降趋势，从2021年的2.01亿元，大幅下降到2023年的9,953.10万元。2019年-2023年日用陶瓷毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的32.74%，大幅下降到了2023年的5.52%。
2、卫生陶瓷
2023年卫生陶瓷营收5,968.12万元，同比去年的4,619.59万元增长了29.19%。2019年-2023年卫生陶瓷毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的21.41%，大幅下降到了2023年的2.16%。
3、艺术陶瓷
2021年-2023年艺术陶瓷营收呈大幅下降趋势，从2021年的5,938.04万元，大幅下降到2023年的2,232.25万元。2018年-2023年艺术陶瓷毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的32.26%，大幅下降到了2023年的3.54%。
投资收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-613.76万元，去年同期-895.11万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-340.92万元，去年同期为-46.65万元，亏损增大；
但是（1）投资收益本期为779.61万元，去年同期为380.19万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-1,052.78万元，去年同期为-1,287.98万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3,825.93万元 | 3,607.01万元 | 6.07% |
| 营业成本 | 3,458.69万元 | 3,528.70万元 | -1.98% |
| 销售费用 | 234.92万元 | 231.20万元 | 1.61% |
| 管理费用 | 916.28万元 | 668.43万元 | 37.08% |
| 财务费用 | -53.23万元 | 114.40万元 | -146.53% |
| 研发费用 | 175.58万元 | 213.79万元 | -17.87% |
| 所得税费用 | -54.11万元 | 35.93万元 | -250.57% |
2024年一季度主营业务利润为-1,052.78万元，去年同期为-1,287.98万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然管理费用本期为916.28万元，同比大幅增长37.08%，不过（1）营业总收入本期为3,825.93万元，同比小幅增长6.07%；（2）财务费用本期为-53.23万元，同比大幅下降146.53%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比小幅下降
*ST四通2024年一季度非主营业务利润为384.91万元，去年同期为428.81万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,052.78万元 | 171.53% | -1,287.98万元 | 18.26% |
| 投资收益 | 779.61万元 | -127.02% | 380.19万元 | 105.06% |
| 公允价值变动收益 | -340.92万元 | 55.55% | -46.65万元 | -630.84% |
| 资产减值损失 | -181.28万元 | 29.54% | -167.60万元 | -8.16% |
| 其他收益 | 158.14万元 | -25.77% | 218.44万元 | -27.61% |
| 其他 | 76.17万元 | -12.41% | 50.91万元 | 49.62% |
| 净利润 | -613.76万元 | 100.00% | -895.11万元 | 31.43% |
4、净现金流同比大幅增长6.27倍
2024年一季度，*ST四通净现金流为4,717.64万元，去年同期为648.62万元，同比大幅增长6.27倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为3.96亿元，同比小幅下降12.33%；
但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为3.52亿元，同比下降21.24%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为3.52亿元，同比下降21.24%。
全球排名
截止到2025年6月20日，*ST四通近十二个月的滚动营收为2.85亿元，在陶瓷用品行业中，*ST四通的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
陶瓷用品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 华瓷股份 | 13 | 3.63 | 2.05 | 14.36 |
| *ST四通 | 2.85 | -8.96 | -0.23 | -- |
| *ST松发 | 2.75 | -11.98 | -0.77 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
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