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万年青(000789)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
江西万年青水泥股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“江西省建材集团有限公司”。公司的主要业务为水泥，占比高达64.07%。
2024年一季度，公司实现营收12.75亿元，同比大幅下降34.75%。扣非净利润-1,257.96万元，由盈转亏。万年青2024年第一季度净利润-1,839.29万元，业绩由盈转亏。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降34.75%，净利润由盈转亏
2024年一季度，万年青营业总收入为12.75亿元，去年同期为19.54亿元，同比大幅下降34.75%，净利润为-1,839.29万元，去年同期为1.42亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,479.27万元，去年同期支出4,769.42万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-885.16万元，去年同期为1.63亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.75亿元 | 19.54亿元 | -34.75% |
| 营业成本 | 10.88亿元 | 15.95亿元 | -31.76% |
| 销售费用 | 2,827.88万元 | 4,316.25万元 | -34.48% |
| 管理费用 | 1.22亿元 | 1.26亿元 | -3.47% |
| 财务费用 | 859.04万元 | 566.25万元 | 51.71% |
| 研发费用 | 1,996.19万元 | 685.01万元 | 191.41% |
| 所得税费用 | 1,479.27万元 | 4,769.42万元 | -68.98% |
2024年一季度主营业务利润为-885.16万元，去年同期为1.63亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为12.75亿元，同比大幅下降34.75%；（2）毛利率本期为14.64%，同比下降了3.73%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
万年青2024年一季度非主营业务利润为525.14万元，去年同期为2,714.45万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -885.16万元 | 48.13% | 1.63亿元 | -105.44% |
| 投资收益 | 892.71万元 | -48.54% | 1,518.46万元 | -41.21% |
| 公允价值变动收益 | -1,195.52万元 | 65.00% | 523.95万元 | -328.17% |
| 营业外收入 | 309.10万元 | -16.81% | 574.47万元 | -46.19% |
| 营业外支出 | 253.72万元 | -13.79% | 214.89万元 | 18.07% |
| 其他收益 | 1,007.51万元 | -54.78% | 695.65万元 | 44.83% |
| 其他 | -234.96万元 | 12.77% | -383.17万元 | 38.68% |
| 净利润 | -1,839.29万元 | 100.00% | 1.42亿元 | -112.94% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
万年青属于建筑材料行业中的水泥制造领域，主营硅酸盐水泥、商品混凝土及相关建材产品的生产与销售。 水泥行业近三年面临需求结构调整，房地产投资增速放缓导致传统需求承压，但基建投资托底作用显现。政策推动绿色低碳转型，淘汰落后产能加速，行业集中度持续提升。未来市场空间将向节能环保、智能制造及产业链延伸（如骨料、混凝土）方向拓展，预计2025年绿色水泥产能占比超30%，头部企业通过兼并重组进一步扩大市场份额。
2、市场地位及占有率
万年青为江西省水泥行业龙头，区域市场占有率约30%，在华东地区具备品牌优势。其熟料产能规模位列全国前15，商品混凝土业务在省内保持领先地位，但全国市场份额不足2%，属于区域性强势品牌。
3、主要竞争对手
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